與A股主題基金冠軍頻頻被中小公募霸屏不同,超大型頭部公募已連續(xù)六年鎖定QDII類產(chǎn)品總冠軍。
強(qiáng)勁的資金實(shí)力以及不擔(dān)心投入產(chǎn)出比不足的思維,正使得頭部公募在QDII業(yè)務(wù)獲得越來越強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),從而使得最近六年的QDII總冠軍均被萬億頭部基金公司鎖定。但對(duì)于更注重短期能力提升的中小公募而言,投入大、產(chǎn)出小、收獲期滯后的QDII業(yè)務(wù)明顯具有優(yōu)先級(jí)不足的問題,也使得此類基金公司在海外業(yè)務(wù)布局上相對(duì)保守克制。
不過,隨著越來越多地頭部公募基金在QDII產(chǎn)品規(guī)模的躍升,海外業(yè)務(wù)上已開始實(shí)現(xiàn)盈利,從產(chǎn)品管理費(fèi)變化上看,不少頭部公募在該業(yè)務(wù)領(lǐng)域已從長(zhǎng)期投入轉(zhuǎn)入收獲階段。
萬億頭部公募連年霸屏QDII冠軍
盡管中小基金公司早已入局公募QDII業(yè)務(wù),但在產(chǎn)品業(yè)績(jī)比拼上仍有難度。
Wind數(shù)據(jù)顯示,在僅剩七個(gè)交易日的年度業(yè)績(jī)落幕背景下,頭部公募已提前鎖定2024年度的QDII產(chǎn)品總冠軍。目前,南方基金旗下的南方中國新興經(jīng)濟(jì)QDII的年內(nèi)收益率已達(dá)51.92%,業(yè)績(jī)排名第二的QDII產(chǎn)品則來自華寶基金公司,華寶納斯達(dá)克精選基金QDII年內(nèi)收益率目前為38.71%,在僅剩七個(gè)交易日之際,多達(dá)13個(gè)點(diǎn)的業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)意味著南方中國新興經(jīng)濟(jì)QDII大概率將獲得本年度的QDII基金總收益冠軍。
值得一提的是,當(dāng)前公募QDII前十強(qiáng)產(chǎn)品中,幾乎清一色來自南方、易方達(dá)、華夏、富國等資管規(guī)模超萬億的頭部公募基金公司。其中,富國全球消費(fèi)QDII年內(nèi)收益率達(dá)37.8%,易方達(dá)全球成長(zhǎng)QDII年內(nèi)收益率達(dá)37.17%,華夏全球科技先鋒QDII年內(nèi)收益率為36.57%。
在萬億規(guī)模的頭部基金公司提前鎖定冠軍、主導(dǎo)QDII基金業(yè)績(jī)十強(qiáng)的同時(shí),業(yè)績(jī)倒數(shù)前十、虧損較多的QDII基金產(chǎn)品則主要來自中小基金公司,這顯示出公募QDII產(chǎn)品業(yè)績(jī)的分化,在相當(dāng)程度上與公司實(shí)力有莫大聯(lián)系。
上述產(chǎn)品業(yè)績(jī)格局的分化與A股主題基金產(chǎn)品也大有不同,券商中國記者注意到,最近多年的A股基金產(chǎn)品冠軍來自中小公募,頭部基金公司往往與冠軍基金無緣,甚至在A股基金前十強(qiáng)中也甚少出現(xiàn)頭部公募旗下產(chǎn)品現(xiàn)身。最新的A股主動(dòng)權(quán)益類基金排名數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)前業(yè)績(jī)前十的A股主動(dòng)權(quán)益基金大多來自中小基金公司,其中大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金當(dāng)前年內(nèi)總收益已達(dá)71.26%,對(duì)于頭部公募旗下產(chǎn)品而言,在A股市場(chǎng)獲得如此之高的主動(dòng)型基金年度收益具有較高的難度。
海外市場(chǎng)投入大、收獲晚
頭部公募在海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)上的業(yè)績(jī)主導(dǎo)優(yōu)勢(shì),相當(dāng)程度上來自資源投入與先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
頭部公募率先獲批進(jìn)入海外市場(chǎng)QDII業(yè)務(wù)已久,盡管早期產(chǎn)品清一色出現(xiàn)業(yè)績(jī)損失,但也為頭部公募積累了寶貴的操作經(jīng)驗(yàn),雖然中小公募基金公司后續(xù)也逐步開展QDII業(yè)務(wù),但相對(duì)于頭部公募基金而言,這些中小基金公司在海外QDII業(yè)務(wù)上不僅面臨著經(jīng)驗(yàn)不足的問題,在人才配置、研究資源投入上也存在很多劣勢(shì)。
比如,在過去六年時(shí)間中,南方基金旗下的QDII產(chǎn)品有兩次獲得年度總冠軍,除了今年由王士聰、黃亮共同管理的南方中國新興經(jīng)濟(jì)QDII外,在2020年,同樣由上述兩人管理的南方香港成長(zhǎng)基金以101.67%的翻倍收益獲得當(dāng)年QDII的總冠軍,這種業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)很大程度上來自南方基金對(duì)海外市場(chǎng)、國際業(yè)務(wù)上的強(qiáng)力投入,據(jù)悉,南方基金早已在海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)上建立了跨市場(chǎng)、跨資產(chǎn)類別、多層次的境外產(chǎn)品架構(gòu),積累了豐富的境外產(chǎn)品開發(fā)、分銷、管理與投資經(jīng)驗(yàn),擁有充足的海外業(yè)務(wù)投研人員。顯而易見的是,資源的強(qiáng)力投入需要大量資源和人才配置,而這一切的歸根在于資金投入的實(shí)力。
但中小基金公司在海外市場(chǎng)的投入上明顯處于克制狀態(tài)?!拔覀児緡H業(yè)務(wù)部的人手不多,主要這塊業(yè)務(wù)的規(guī)模貢獻(xiàn)不大,總體上沒有特別大的投入”深圳地區(qū)一家公募基金公司國際業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人表示,中小公募的海外業(yè)務(wù)是有和無的問題,而不是強(qiáng)和弱的問題,總體上二三線的公募在這塊業(yè)務(wù)上不會(huì)有特別多的投入。
考慮到QDII賽道的業(yè)務(wù)總體上對(duì)公募基金的貢獻(xiàn)率不高,QDII產(chǎn)品規(guī)模普遍偏小,因此,在QDII業(yè)務(wù)上進(jìn)行資源傾斜和人才配置的大力投入,從短期角度而言大致屬于投入大、產(chǎn)出小,這就使得這種短期貢獻(xiàn)不成正比的業(yè)務(wù),對(duì)急需在市場(chǎng)中提高生存能力的中小公募而言不太具備吸引力,對(duì)于中小公募而言,短期難見產(chǎn)出比的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù),在資源投入的優(yōu)先級(jí)上將遠(yuǎn)遠(yuǎn)弱于A股主題基金業(yè)務(wù)。
QDII業(yè)務(wù)邁入貢獻(xiàn)期,管理費(fèi)隱現(xiàn)賺錢效應(yīng)
值得一提的是,頭部公募在海外業(yè)務(wù)上的布局,已開始逐步從投入期走向收獲期,此前管理費(fèi)無法覆蓋QDII產(chǎn)品運(yùn)作的尷尬一去不返。
雖然公募QDII業(yè)務(wù)長(zhǎng)期出現(xiàn)投入大、貢獻(xiàn)小甚至負(fù)貢獻(xiàn),但在經(jīng)歷多年的持續(xù)投入和經(jīng)驗(yàn)補(bǔ)足后,大型公募基金公司已逐步開始在國際業(yè)務(wù)上逐步進(jìn)入到收獲階段,這意味著長(zhǎng)期規(guī)模偏小的QDII產(chǎn)品將能以規(guī)模增長(zhǎng)給基金公司帶來賺錢效應(yīng)。
記者注意到,獲得2023年度全市場(chǎng)、公募QDII雙料總冠軍的廣發(fā)全球精選QDII,截至目前的總規(guī)模已逼近90億元,考慮到廣發(fā)全球精選QDII在去年獲得冠軍后,今年又打破冠軍業(yè)績(jī)魔咒,今年以來收益率再次取得超27%,排名QDII產(chǎn)品業(yè)績(jī)前列,其產(chǎn)品資產(chǎn)規(guī)?;蛟谀昴┻M(jìn)一步增高,而規(guī)模的增長(zhǎng)也意味著產(chǎn)品的盈利能力。
上述基金公司披露的定期報(bào)告顯示,僅在今年上半年,廣發(fā)全球精選QDII當(dāng)期發(fā)生的基金應(yīng)支付的管理費(fèi),即從去年同期的2258萬元躍升到今年上半年的6000萬元,這意味著該QDII基金全年管理費(fèi)或?qū)⑵?億元規(guī)模。
目前年度收益率最高QDII基金經(jīng)理王士聰所管的一只產(chǎn)品的規(guī)模、管理費(fèi)變化,也反映出海外市場(chǎng)逐步迎來收獲,他在2020年管理的南方香港成長(zhǎng)QDII基金最低規(guī)模不足1億元,在2020年上半年的當(dāng)期發(fā)生的基金應(yīng)支付的管理費(fèi)僅有約100萬元,這意味著扣除支持產(chǎn)品運(yùn)作所必需的各項(xiàng)投研、營銷費(fèi)用,南方香港成長(zhǎng)QDII基金當(dāng)時(shí)的運(yùn)作給基金公司帶來的貢獻(xiàn)幾乎為0,但在四年后的當(dāng)下,南方香港成長(zhǎng)QDII基金僅在今年上半年發(fā)生的管理費(fèi)已從此前的100萬元增長(zhǎng)到1300萬元,這也意味著相關(guān)QDII產(chǎn)品給基金公司帶來真金白銀的產(chǎn)出貢獻(xiàn)。