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人民幣，突迎三大積極因素！

在管理層于1月份持續(xù)管理人民幣匯率預(yù)期之后，今天人民幣大漲超400點(diǎn)，并一度突破7.24關(guān)口。人民幣之所以如此強(qiáng)勢(shì)，亦與今天的三大突發(fā)有關(guān)。

第一，美國(guó)總統(tǒng)特朗普首次公開(kāi)評(píng)論美聯(lián)儲(chǔ)政策，呼吁降低利率。他在達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇的一次線上發(fā)言中表示：“我要求利率立即下降。而且，全球的利率也應(yīng)該隨之下降，利率應(yīng)該跟隨我們的步伐?！?/p>

第二，特朗普表示，寧愿不對(duì)中國(guó)征收關(guān)稅。特朗普進(jìn)一步指出，認(rèn)為可以與中國(guó)達(dá)成協(xié)議。

第三，日本央行意外加息。當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月24日，日本央行在貨幣政策會(huì)議上作出決定，將日本的貨幣政策利率從0.25%左右提升至0.5%左右，即加息25個(gè)基點(diǎn)。這一動(dòng)作帶動(dòng)了日元的上行，并弱化了美元指數(shù)的上漲動(dòng)能。

人民幣大漲

今天午后，人民幣漲幅擴(kuò)大，離岸人民幣大漲超400點(diǎn)，并一度突破7.24關(guān)口，離岸人民幣兌美元漲幅一度達(dá)0.6%。

除了近期管理層對(duì)人民幣釋放的預(yù)期管理信號(hào)之外，今天三大突發(fā)可能是人民幣上漲的主要理由。

首先，美國(guó)總統(tǒng)特朗普首次公開(kāi)評(píng)論美聯(lián)儲(chǔ)政策，呼吁降低利率。他在達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇的一次線上發(fā)言中表示：“我要求利率立即下降。而且，全球的利率也應(yīng)該隨之下降，利率應(yīng)該跟隨我們的步伐。”

美聯(lián)儲(chǔ)在2024年最后四個(gè)月內(nèi)已經(jīng)進(jìn)行了1個(gè)百分點(diǎn)的降息，進(jìn)一步的降息似乎暫時(shí)被擱置。美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)狀況保持韌性，通脹尚未顯著下降，因此沒(méi)有立即降息的緊迫性。雖然美國(guó)總統(tǒng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的影響不大，但特朗普是一個(gè)例外。在上一個(gè)任期，他在一定程度上多次影響了美聯(lián)儲(chǔ)的決策。

其次，據(jù)周五的報(bào)道，特朗普在接受?？怂剐侣劜稍L時(shí)表示，他“寧愿不對(duì)中國(guó)征收關(guān)稅”，但稱關(guān)稅是一種對(duì)華“巨大力量“。他說(shuō)：“我們對(duì)中國(guó)有一種非常大的力量，那就是關(guān)稅，他們不想要關(guān)稅。我寧愿不用它。但這是對(duì)中國(guó)的巨大力量。”當(dāng)被問(wèn)及是否能夠與中國(guó)就公平貿(mào)易做法達(dá)成協(xié)議時(shí)，特朗普回答道，“我可以做到這一點(diǎn)?！彼€在達(dá)沃斯論壇上表示，與中國(guó)關(guān)系良好。這減輕了市場(chǎng)對(duì)于貿(mào)易爭(zhēng)端的擔(dān)憂。

第三，當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月24日，日本央行在貨幣政策會(huì)議上作出決定，將日本的貨幣政策利率從0.25%左右提升至0.5%左右，即加息25個(gè)基點(diǎn)。

該利率也因此達(dá)到自2008年10月以來(lái)，時(shí)隔約17年，日本貨幣政策利率的最高水平。此外，日本央行將2024財(cái)年核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）預(yù)期漲幅從2.5%上調(diào)到2.7%，將2025財(cái)年核心CPI預(yù)期漲幅從1.9%上調(diào)到2.4%，并將2026財(cái)年核心CPI預(yù)期漲幅從1.9%上調(diào)到2.0%。日元亦因此大幅上漲，美元兌日元一度殺跌超10000點(diǎn)。從以往的匯市走勢(shì)來(lái)看，日元和人民幣的聯(lián)動(dòng)也非常多，日元?dú)⒌鴷?huì)削弱美元指數(shù)走強(qiáng)的勢(shì)頭，這也有利于人民幣多頭演繹。

高盛的預(yù)判

高盛此前發(fā)布觀點(diǎn)稱，2025年人民幣沒(méi)有貶值空間。技術(shù)分析貶到去年的7.35是極限，預(yù)計(jì)人民幣匯率將企穩(wěn)轉(zhuǎn)升，上半年可能會(huì)7—7.35之間波動(dòng)，下半年則可能突破7，主要源自：

一是中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)值占全球35%，2024年外貿(mào)順差預(yù)計(jì)超過(guò)1萬(wàn)億美元，25年在全球多國(guó)政府縮減財(cái)政支出的情況下有效需求將明顯回落，繼續(xù)擴(kuò)大順差的話一定會(huì)導(dǎo)致美國(guó)以外的其他國(guó)家也拉起關(guān)稅壁壘。相反，人民幣升值能增強(qiáng)進(jìn)口能力，并依此來(lái)對(duì)抗輸入性通縮；

二是中國(guó)已經(jīng)和很多國(guó)家簽訂了外匯互換協(xié)議，代表很多國(guó)家已經(jīng)持有人民幣，國(guó)際化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，人民幣也不能大幅貶值。而人民幣升值到7以內(nèi)的話，港股會(huì)優(yōu)先反應(yīng)。

工銀亞洲表示，2024年美元指數(shù)全年升幅7.0%，1-6月美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息推遲，美元指數(shù)走強(qiáng)。2024年離岸人民幣-在岸人民幣匯差均值為-122.1BP，較2023年均值（-89.34BP）倒掛幅度走闊32.8BP。展望2025年，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)計(jì)相對(duì)審慎，美元指數(shù)下行空間或相對(duì)有限，但中國(guó)商品競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升提供出口增長(zhǎng)韌性，內(nèi)需支持性政策持續(xù)落地顯效，人民幣匯率雙向波動(dòng)仍是常態(tài)。

廣州期貨則表示，2015年“811匯改”后，人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制逐步完善，引入“逆周期因子”以反映管理層的政策態(tài)度。近期，通過(guò)調(diào)整跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，提高企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資上限，增加境內(nèi)美元供給，緩解人民幣貶值壓力。管理層多次強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)在匯率形成中的決定性作用，同時(shí)堅(jiān)決對(duì)市場(chǎng)順周期行為進(jìn)行糾偏，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。短期內(nèi)人民幣大幅貶值概率降低。雖特朗普新政節(jié)奏仍是關(guān)鍵變量，但管理層料會(huì)繼續(xù)綜合采取措施，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。

校對(duì)：呂久彪