證券時報網(wǎng)
唐強(qiáng)
2025-01-23 21:55
在內(nèi)地地方政府紛紛通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，撬動社會資本為本地爭取更多科技創(chuàng)新企業(yè)和資源的浪潮下，作為全球金融中心的香港也不甘人后，逐漸意識到招商引資的重要性，并憑借其匯聚全球資金的優(yōu)勢，借鑒內(nèi)地引導(dǎo)基金的模式，開始設(shè)立起自己的政府引導(dǎo)基金。
從去年12月至今，香港特區(qū)政府先后推出兩只政府引導(dǎo)基金，近期還就100億港元創(chuàng)科產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的設(shè)立事宜向社會搜集意向書，并召開基金簡介會，引發(fā)內(nèi)地VC/PE機(jī)構(gòu)的關(guān)注。證券時報記者與相關(guān)業(yè)內(nèi)人士交流了解到，香港當(dāng)前的科創(chuàng)發(fā)展勢頭，以及較為豐富的科創(chuàng)資源，是吸引其赴港募資、投資的主要驅(qū)動力，但多數(shù)機(jī)構(gòu)對在港投資仍處于前期調(diào)研和探路階段。
既招LP也招GP “返投”問題備受關(guān)注
記者從香港創(chuàng)科產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金簡介會上了解到，該基金預(yù)期規(guī)模為100億港元，將聚焦生命健康科技、人工智能與機(jī)械人、半導(dǎo)體與智能設(shè)備、先進(jìn)材料和新能源等五大板塊進(jìn)行投資，以此來系統(tǒng)性建設(shè)香港創(chuàng)科產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。
值得注意的是，該引導(dǎo)基金既招LP也招GP。LP方面，該基金計劃引入“策略投資人”，并希望其承諾一定金額的出資；GP方面，港府作為LP，向各個子基金投入資金，總金額不超過100億港元。也就是說，“策略投資人”將與香港政府一同出資，從而緩解GP的社會募資壓力。
從投資階段來看，該引導(dǎo)基金并未設(shè)定具體投資階段，產(chǎn)業(yè)鏈“鏈主”企業(yè)、龍頭企業(yè)，以及不同發(fā)展階段的企業(yè)均可投資。
記者留意到，該基金的期限設(shè)為12年（包括延長期）。與內(nèi)地引導(dǎo)基金不同的是，該基金的LP需要根據(jù)GP的投資計劃，確認(rèn)每年的具體出資承諾金額，并在收到GP的每個具體項目后安排出資。
記者現(xiàn)場留意到，返投問題備受投資人關(guān)注。據(jù)介紹，該基金要求子基金100%投資于與香港創(chuàng)科產(chǎn)業(yè)及新型工業(yè)產(chǎn)業(yè)，以及其產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)的企業(yè)；其中，至少50%投資于本港企業(yè)，或?qū)硐愀勐涞氐姆窍愀燮髽I(yè)；至少30%投資于香港設(shè)立及運(yùn)營生產(chǎn)及制造基地，涵蓋中試生產(chǎn)線、測試工序等。
由此看出，“港版”政府引導(dǎo)基金同樣有較強(qiáng)的返投要求，只不過，返投的認(rèn)定口徑相對寬松，即投資“與香港有關(guān)聯(lián)的企業(yè)”均可納入完成返投指標(biāo)。
據(jù)介紹，該引導(dǎo)基金目前處于咨詢意見階段，有意向的申請人需于3月底之前提交意向書，該基金計劃于今年6月提交立法會審議，有望于2026年4月正式設(shè)立并開展投資。
“相比于內(nèi)地引導(dǎo)基金，香港的引導(dǎo)基金存續(xù)期更長一些、出資預(yù)期也更穩(wěn)定一些，而且不明確要求被投項目遷址香港。”一家參會的內(nèi)地創(chuàng)投機(jī)構(gòu)人士對記者表示。
內(nèi)地VC機(jī)構(gòu)躍躍欲試設(shè)基金
值得注意的是，這場由香港政府舉辦的引導(dǎo)基金簡介會，吸引了不少內(nèi)地創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的關(guān)注，并為此報名從內(nèi)地趕赴參會，其中包括內(nèi)地國資股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、在港中資金融機(jī)構(gòu)下設(shè)的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、內(nèi)地科技領(lǐng)域的早期投資機(jī)構(gòu)。
“我們計劃在香港設(shè)一只新基金，正好看到香港正在推出一只引導(dǎo)基金，就想對接了解下這只基金?！睆V州一家專注于生命健康領(lǐng)域投資的VC機(jī)構(gòu)管理合伙人嚴(yán)盈（化名）對記者表示，該機(jī)構(gòu)在香港有一個基金主體，并設(shè)有一只美元基金，目前已經(jīng)全部完成投資，因此想繼續(xù)新設(shè)基金，投向醫(yī)療健康領(lǐng)域。
無獨(dú)有偶，旗下設(shè)有母基金和直投基金的廈門一家國資股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，也關(guān)注到香港這只引導(dǎo)基金。其有關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，該機(jī)構(gòu)目前在香港沒有基金主體，但香港近年科創(chuàng)的蓬勃發(fā)展態(tài)勢備受他們的關(guān)注，“我們想多了解下香港的基金生態(tài)和項目情況，尋找進(jìn)一步的業(yè)務(wù)拓展空間”。
事實上，近一年來，與記者交流的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)人士中，有不少表現(xiàn)出對香港創(chuàng)投市場的關(guān)注，甚至有機(jī)構(gòu)人士與記者聯(lián)系尋求香港的有關(guān)資源?！拔覀兿雽酉孪愀郾镜氐耐顿Y機(jī)構(gòu)，了解在當(dāng)?shù)卦O(shè)基金有哪些條件和門檻，看看我們自己能否夠得著。”深圳一家聚焦產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方向的VC機(jī)構(gòu)管理合伙人對記者表示，目前有意向赴港設(shè)立基金，但對當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)環(huán)境仍一知半解。
記者觀察發(fā)現(xiàn)，不少內(nèi)地創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都將香港市場視為一片“新藍(lán)海”：一方面，當(dāng)?shù)匾龑?dǎo)基金正在崛起，或?qū)⑻峁└嗄假Y機(jī)會；另一方面，當(dāng)?shù)馗咝ＹY源豐富、科研實力強(qiáng)，蘊(yùn)藏著“投早、投小、投硬”的巨大機(jī)會。
但對于一個此前未曾踏過的“新大陸”，機(jī)構(gòu)們不免心生顧慮：如何申請基金、需要什么資質(zhì)和條件、設(shè)立基金要多長時間、要多少成本、當(dāng)?shù)氐囊龑?dǎo)基金如何遴選GP、當(dāng)?shù)氐膭?chuàng)投生態(tài)如何等，都需要機(jī)構(gòu)們做好充分的前期調(diào)研。
香港“基金招商”大幕開啟
據(jù)記者了解，香港創(chuàng)科產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金并非香港的首只政府引導(dǎo)基金。2024年12月19日，香港創(chuàng)新科技署推出“創(chuàng)科創(chuàng)投基金”優(yōu)化計劃，并開始接受該計劃的基金管理人的申請。據(jù)創(chuàng)新科技署發(fā)言人介紹，在“創(chuàng)科創(chuàng)投基金”優(yōu)化計劃下，香港政府會調(diào)撥最多15億元與業(yè)界配對成立聯(lián)合基金，投資于人工智能與數(shù)據(jù)科學(xué)、生命健康科技和先進(jìn)制造與新能源科技等三個策略性產(chǎn)業(yè)的初創(chuàng)企業(yè)。
這一幕，像極了內(nèi)地的“基金招商”。事實上，香港方面也坦言，設(shè)立引導(dǎo)基金乃借鑒了內(nèi)地城市的招商模式。香港投資推廣署金融科技主管梁瀚璟曾在一場深港論壇上透露，對多國投資公司調(diào)研之后發(fā)現(xiàn)，深圳市天使投資引導(dǎo)基金的兩點(diǎn)經(jīng)驗很值得香港參考，一是投早期項目；二是投資GP。
隨著香港招商引資大幕的徐徐拉開，以及在科創(chuàng)發(fā)展上層層加碼，香港與內(nèi)地的交流與合作也日漸頻繁?！翱吹贸鱿愀劢鼛啄甏罅Πl(fā)展科創(chuàng)的決心之大，在項目端和資金端上都有一定的優(yōu)勢?！眲倓偨Y(jié)束赴港科創(chuàng)考察活動回到內(nèi)地的杭州市創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會輪值會長周愷秉對記者表示，多日的考察，他深刻感受到當(dāng)前香港政府在發(fā)展科創(chuàng)，以及對高?？萍汲晒D(zhuǎn)化的支持力度之大。
“項目端上，香港有多所知名高校，不少老師會帶著學(xué)生創(chuàng)業(yè)，還有一些海歸人才也會參與到創(chuàng)業(yè)中來；資金方面，香港有兩千多家家族辦公室，沉淀著大量資金，香港創(chuàng)業(yè)及私募投資協(xié)會會員單位管理的基金規(guī)模也非常龐大?！敝軔鸨嬖V記者。
此外，內(nèi)地和香港在基金層面的合作也正在加速。去年11月，在2024河套創(chuàng)新論壇上，博約資本、晉天投資、國宏嘉信資本采用雙幣、跨境架構(gòu)，三方簽約設(shè)立河套深港科技創(chuàng)新合作區(qū)母基金和系列子基金，為優(yōu)質(zhì)深港、粵港科創(chuàng)項目提供境內(nèi)、境外全投資周期賦能，極大地推動深港地區(qū)在科技、產(chǎn)業(yè)等多個領(lǐng)域的深度合作。
但對于在香港設(shè)基金拓展投資業(yè)務(wù)，周愷秉認(rèn)為，困難不小，“首先要熟悉香港的投融資環(huán)境，其次要具備本地的募資和投資資源，即便是引導(dǎo)基金也只負(fù)責(zé)出資一部分，其余需要自己去募資，所以要進(jìn)行綜合考慮”。
對話荷塘創(chuàng)投董事總經(jīng)理郭凱：香港設(shè)立引導(dǎo)基金將為兩地科創(chuàng)合作創(chuàng)造更多機(jī)會
在香港科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的浪潮中，一場備受矚目的變革正在上演：一方面，香港全方位強(qiáng)化招商引資策略，不惜重金以科創(chuàng)基金為抓手，參與全球產(chǎn)業(yè)爭奪戰(zhàn)；另一方面，香港與內(nèi)地的科創(chuàng)交易日漸頻繁，兩地合作的通道逐漸被打通，合作機(jī)會也越來越大。去年以來，香港設(shè)立基金動作頻繁，引發(fā)不少內(nèi)地VC/PE機(jī)構(gòu)關(guān)注。該如何正視這波潛在的機(jī)遇？日前，證券時報記者專訪了在這方面有研究和探索的荷塘創(chuàng)投董事總經(jīng)理郭凱。
證券時報記者：荷塘創(chuàng)投為何會關(guān)注到包括香港創(chuàng)科引導(dǎo)基金在內(nèi)的政府引導(dǎo)基金？
郭凱：荷塘創(chuàng)投是北京清華工業(yè)開發(fā)研究院持股的投資機(jī)構(gòu)，起源于清華、中科院等高校科研圈，后把投資業(yè)務(wù)向浙江拓展。我們主要聚焦學(xué)校科研成果轉(zhuǎn)化，已投資90多個項目，其中超過40%是科研院所成果轉(zhuǎn)化項目。我們認(rèn)為，香港高校在工科背景的院校中全球知名，科研成果轉(zhuǎn)化方面優(yōu)勢顯著，轉(zhuǎn)化資源豐富，且高校內(nèi)部的創(chuàng)業(yè)項目多處于早期，當(dāng)?shù)胤趸諊膊诲e，這吸引了我們。所以此次香港推出100億港元創(chuàng)科產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金時，我們感覺與自身業(yè)務(wù)匹配度較高。
證券時報記者：據(jù)您研究，您認(rèn)為香港的這一基金和內(nèi)地政府引導(dǎo)基金有哪些異同點(diǎn)呢？
郭凱：相同點(diǎn)在于都有引導(dǎo)資金投向特定領(lǐng)域的作用，且都有一定比例的出資和投資方向要求。不同點(diǎn)是，香港基金在出資方式上，比如，按項目出資的外資基金做法與內(nèi)地常見的按進(jìn)度出資不同。返投要求方面，香港相對靈活，注重實質(zhì)聯(lián)系，不像內(nèi)地對注冊地等有明確規(guī)定。而在出資節(jié)奏的預(yù)期上，香港應(yīng)該會更穩(wěn)定一些，前期承諾了的后期就會如期出資。最后，香港的引導(dǎo)基金存續(xù)期較長，這對生物醫(yī)藥等長周期項目有利，體現(xiàn)了耐心資本的特點(diǎn)，也考慮了國際投資因素，這是很大的亮點(diǎn)。
證券時報記者：跟內(nèi)地引導(dǎo)基金一樣，香港的基金也有返投要求，您認(rèn)為完成香港的返投任務(wù)壓力大嗎？
郭凱：返投的挑戰(zhàn)還是不小的，以往香港的資金常投向內(nèi)地或亞洲其他地區(qū)，現(xiàn)在是以香港為主陣地的投資策略，對內(nèi)地VC機(jī)構(gòu)來說都需要作出較大的策略調(diào)整。但同時我們也看到機(jī)遇，香港有高校科研資源、外資研發(fā)資源和企業(yè)出海機(jī)會，如果能圍繞這些投資項目，如投資與高校合作緊密、有出海潛力的企業(yè)，也可能獲得不錯收益。只是目前香港本地科技型項目數(shù)量有限，找到足夠符合要求的項目可能會有難度。
證券時報記者：您如何看待香港整體的科創(chuàng)生態(tài)和項目情況？
郭凱：香港科創(chuàng)生態(tài)近年來在政府推動下有所發(fā)展，高校設(shè)立基金、數(shù)碼港和科技園也有扶持資金。但問題是，早期項目數(shù)量和規(guī)模仍然較小，香港本地VC過去較少投早投小，現(xiàn)在雖有轉(zhuǎn)變但仍不擅長。我們?nèi)裟艹晒υ诟墼O(shè)立基金進(jìn)行投資，也會謹(jǐn)慎篩選符合自己方向的項目。但總體來看，香港設(shè)立引導(dǎo)基金是在支持科創(chuàng)發(fā)展上邁出了非常重大的一步，這會給香港尋求內(nèi)地市場，以及全球市場的合作創(chuàng)造了很重要的通道和平臺。
證券時報記者：在香港科創(chuàng)投資方面，您認(rèn)為內(nèi)地VC機(jī)構(gòu)面臨哪些競爭與合作機(jī)會？
郭凱：競爭方面，香港雖有資金優(yōu)勢，但畢竟項目資源仍在發(fā)展中，加上本地和國際投資機(jī)構(gòu)也在爭奪項目資源，內(nèi)地機(jī)構(gòu)赴港投資或許也會參與到項目的競爭中。合作機(jī)會上，荷塘創(chuàng)投此前接觸過一些香港的創(chuàng)業(yè)項目，發(fā)現(xiàn)有機(jī)會可以與科技園等載體合作，憑借我們一直以來做成果轉(zhuǎn)化的專業(yè)優(yōu)勢，可以做一只孵化類的基金，去孵化當(dāng)?shù)仨椖俊?/p>
證券時報記者：您對香港政府引導(dǎo)基金未來發(fā)展有什么預(yù)期？
郭凱：設(shè)立引導(dǎo)基金是香港科創(chuàng)發(fā)展邁出的重要一步，但目前還存在一些需要完善的地方。隨著經(jīng)驗積累和政策調(diào)整，可能會吸引更多機(jī)構(gòu)參與。不過短期內(nèi)，受返投要求、募資難度和項目數(shù)量限制，發(fā)展速度可能不會太快，但長期來看，如果能有效整合資源，提升項目質(zhì)量和數(shù)量，將有望成為香港經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新的重要支撐力量，也為內(nèi)地與香港在科創(chuàng)領(lǐng)域合作提供新的模式和機(jī)遇。
校對：彭其華
