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1月22日，中央金融辦、中國證監(jiān)會(huì)等6部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》(以下簡稱《方案》)，重點(diǎn)引導(dǎo)中長期資金進(jìn)一步加大入市力度。《方案》在“優(yōu)化資本市場投資生態(tài)”方面提出要落實(shí)一年多次分紅政策，可見“分紅”已成為吸引中長期資金入市的重要考量。

以滬市公司為觀測角度，高分紅公司憑借穩(wěn)定且可預(yù)期的分紅以及更具韌性的股價(jià)，給市場注入了積極的信心，逐漸凸顯出與中長期資金的“適配性”。

穩(wěn)定高分紅群體嶄露頭角

1月23日，中國銀行超過355億元的現(xiàn)金紅利將發(fā)放給投資者，其中A股對(duì)應(yīng)金額254.6億元?？捎^的“過年紅包”背后，是公司分紅的穩(wěn)定性與可預(yù)期性。以2021—2023年度分紅計(jì)算，中國銀行每年股息率均保持在4%以上，高分紅特征明顯。

在春節(jié)前實(shí)施分紅的滬市公司中，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、陜西煤業(yè)等多家公司近三年股息率均達(dá)到3%以上。

最新數(shù)據(jù)顯示，滬市目前有186家公司連續(xù)三年股息率保持在3%以上，其中，山煤國際、平煤股份等45家公司每年股息率均超過5%，一個(gè)穩(wěn)定的高分紅群體已然形成。

從行業(yè)分布來看，這些高分紅公司主要集中在銀行、交通運(yùn)輸、基礎(chǔ)化工等行業(yè)。從分紅金額來看，2021—2023年，上述186家公司三年累計(jì)分紅金額超2.8萬億元，平均單家年度分紅50億元，成為分紅的“中流砥柱”。其中，九成公司近五年持續(xù)分紅或自上市以來持續(xù)分紅，近四成公司五年來年均分紅超過10億元。工商銀行連續(xù)三年年度累計(jì)分紅額超千億元，建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行緊隨其后，中國石化、中國神華等公司每年累計(jì)分紅金額也均在400億元—500億元。

高分紅公司的分紅“常態(tài)化”趨勢明顯。據(jù)了解，高分紅公司在2024年積極推動(dòng)中期分紅，大秦鐵路、兗礦能源、寶鋼股份等多家公司已實(shí)施的2024年中期分紅金額均超20億元。

績優(yōu)公司的股價(jià)韌性更強(qiáng)

滬市公司高分紅能力背后，是良好的經(jīng)營業(yè)績以及更具韌性的股價(jià)。

穩(wěn)健的盈利是保障公司持續(xù)派現(xiàn)的重要基礎(chǔ)，反過來企業(yè)也通過高分紅傳遞財(cái)務(wù)狀況良好的信號(hào)。目前，上述186家高分紅公司凈資產(chǎn)收益率（ROE）水平為13%，高于全市場9.4個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)績和分紅的匹配度越來越高，績優(yōu)龍頭股高分紅特征尤為凸顯，上證50、180指數(shù)公司2024年中期分紅金額分別達(dá)3640億元、5293億元，占滬市分紅總額的63%、91%。

從股價(jià)表現(xiàn)上看，高分紅公司韌性更強(qiáng)。近兩年（2023—2024年），紅利板塊股價(jià)表現(xiàn)亮眼，186家高分紅公司股價(jià)漲幅為17%，跑贏大盤8.6個(gè)百分點(diǎn)。

事實(shí)上，高分紅群體的凸顯，也是資本市場生態(tài)改善的真實(shí)寫照。“打造一支穩(wěn)定的高分紅群體，對(duì)長期投資、價(jià)值投資具有積極意義?！庇袠I(yè)內(nèi)人士指出。

從實(shí)踐看，高分紅群體通常具備良好的公司治理結(jié)構(gòu)、更充沛的現(xiàn)金流、更好的業(yè)績表現(xiàn)與更小的股價(jià)波動(dòng)，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較低、追求穩(wěn)定收益的投資者。中長期資本傾向于配置具有穩(wěn)定收益和低波動(dòng)性的資產(chǎn)的特點(diǎn)，使得高分紅群體對(duì)其“吸引力”逐漸顯現(xiàn)。

同時(shí)，隨著政策持續(xù)推動(dòng)，上市公司提高分紅比例、強(qiáng)化股東回報(bào)的制度環(huán)境也在逐步優(yōu)化，推動(dòng)各類實(shí)踐落地。新“國九條”要求多措并舉提高股息率，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。頂層設(shè)計(jì)發(fā)布后，在監(jiān)管部門大力推動(dòng)下，滬市公司踴躍響應(yīng)，2024年中期分紅井噴以及2025年春節(jié)大手筆紅包都是市場生態(tài)改善的直觀表現(xiàn)，“提質(zhì)增效重回報(bào)”的氛圍逐步形成。

校對(duì)：蘇煥文