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制冷劑延續(xù)高景氣度行情。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，1月14日，三代主流制冷劑R32國(guó)內(nèi)平均參考價(jià)為4.35萬元/噸，單月漲幅超7%，年漲幅超120%；在產(chǎn)品毛利潤(rùn)方面，1月10日，R32平均毛利潤(rùn)為2.69萬元/噸，較1月3日每噸約上漲500元，比2024年同期上漲約2萬元/噸。

不僅是R32，在2025年配額落地、一季度空調(diào)企業(yè)制冷劑長(zhǎng)協(xié)訂單價(jià)格明確上漲、出口訂單表現(xiàn)良好等多因素共同作用下，近期國(guó)內(nèi)多品種制冷劑價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行。

“目前制冷劑價(jià)格整體呈上漲趨勢(shì)，對(duì)于2025年的行業(yè)表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)是有較強(qiáng)信心的?！苯?，有氟化工上市公司高管對(duì)上海證券報(bào)記者表示。

國(guó)信證券認(rèn)為，隨著配額管理不斷深化、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局趨向集中，而下游空調(diào)、汽車需求持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，新型制冷領(lǐng)域、新興市場(chǎng)需求高速發(fā)展，二代、三代制冷劑的長(zhǎng)期景氣度有望延續(xù)。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局日趨集中

2025年是我國(guó)制冷劑行業(yè)實(shí)施配額制的第二年。近期，生態(tài)環(huán)境部公示了其所受理的48家企業(yè)提交的2025年度消耗臭氧層物質(zhì)生產(chǎn)、使用配額申請(qǐng)，以及67家企業(yè)提交的2025年度氫氟碳化物生產(chǎn)、進(jìn)口配額申請(qǐng)。

公示數(shù)據(jù)顯示，2025年二代制冷劑生產(chǎn)配額較去年減少4.9597萬噸。從占比來看，二代制冷劑生產(chǎn)配額占比最大的是東岳集團(tuán)，占比27.26%；其次是巨化股份，占比23.79%；三美股份位列第四，占比為10.76%。三代制冷劑生產(chǎn)配額增加了4.337萬噸。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)計(jì)算，2025年三代制冷劑生產(chǎn)配額總量靠前的上市公司包括：巨化股份（包含飛源化工）、三美股份、永和股份、東陽光等。其中，巨化股份占比第一，為37.86%。

資深業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，對(duì)于三代制冷劑，2024年為配額管理第一年，前幾年社會(huì)庫(kù)存有一定的累積，經(jīng)過一年的消化，目前產(chǎn)品庫(kù)存偏低，同時(shí)下游終端需求存向好預(yù)期，預(yù)計(jì)仍會(huì)出現(xiàn)階段性缺貨的情況。此外，隨著2025年配額管理的深化，頭部企業(yè)的生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)會(huì)更加明顯，行業(yè)產(chǎn)能向頭部企業(yè)集中已經(jīng)是一個(gè)趨勢(shì)，這些企業(yè)對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格會(huì)有較強(qiáng)的話語權(quán)。

2025年制冷劑價(jià)格或易漲難跌

從價(jià)格走勢(shì)來看，2024年四季度以來，國(guó)內(nèi)制冷劑價(jià)格就出現(xiàn)繼續(xù)拉升的局面，并且延續(xù)至2025年一季度。

據(jù)卓創(chuàng)資訊此前消息，主流空調(diào)企業(yè)2025年一季度制冷劑長(zhǎng)協(xié)訂單價(jià)格上漲。其中，R32價(jià)格在3.98萬元/噸、R410A價(jià)格在4.08萬元/噸，較2024年第四季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格分別上漲2300元/噸、4300元/噸，漲幅分別為6.13%、11.78%。

另據(jù)記者了解，目前國(guó)內(nèi)制冷劑零售訂單成交價(jià)格仍有上漲趨勢(shì)，企業(yè)惜售心態(tài)較濃，工廠及渠道內(nèi)庫(kù)存維持低位運(yùn)行，部分品種貨源緊俏，業(yè)內(nèi)人士普遍存在看漲心態(tài)。

對(duì)于制冷劑價(jià)格穩(wěn)步上行的原因，制冷劑龍頭巨化股份在近期接待機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時(shí)表示：“2024年四季度，隨著氟制冷劑的歷史庫(kù)存去化、傳統(tǒng)消費(fèi)淡季結(jié)束，下游需求改善，氟制冷劑各品種價(jià)格全面上行，尤其是2024年9月起，制冷劑出口價(jià)格、部分滯漲品種價(jià)格加快上行并保持良好態(tài)勢(shì)。同時(shí)，公司部分化工產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)歷了近兩年的深度下跌，價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)得到較為充分釋放，疊加國(guó)家政策發(fā)力，經(jīng)濟(jì)有向好跡象，公司前期價(jià)格持續(xù)下跌的部分化工產(chǎn)品有企穩(wěn)的跡象?！?/p>

近日，巨化股份在投資者互動(dòng)平臺(tái)還表示，進(jìn)入2025年，公司氟制冷劑產(chǎn)品在良好供需格局下，各主要品種的內(nèi)外貿(mào)價(jià)格延續(xù)上行趨勢(shì)，較2024年底均有所上漲。公司還稱，價(jià)格上漲能夠提升公司盈利水平。

2025年制冷劑價(jià)格走勢(shì)如何？有行業(yè)研究員對(duì)記者表示，預(yù)計(jì)短期制冷劑市場(chǎng)將以向上波動(dòng)為主，成交價(jià)維持高位。不過春節(jié)將至，市場(chǎng)成交氛圍有所降溫，下游客戶拿貨心態(tài)也比較謹(jǐn)慎，但長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不會(huì)改變。

龍頭企業(yè)布局四代制冷劑

對(duì)于制冷劑迭代升級(jí)，有業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)《蒙特利爾議定書》及其基加利修正案，目前處于三代制冷劑凍結(jié)削減期和迭代升級(jí)過程，未來制冷劑將向綠色低碳制冷劑迭代升級(jí)，但這將會(huì)是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。

“第三代制冷劑仍是制冷劑主流，其替代品具有較高的研發(fā)成本、制造成本以及大規(guī)模應(yīng)用上的專利限制，且從歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的情況看，現(xiàn)已步入‘三代半’階段，主要使用第四代制冷劑混合大量第三代制冷劑的方式?！鄙鲜鋈耸空f。

據(jù)了解，國(guó)內(nèi)部分氟化工龍頭，如巨化股份、三美股份、永和股份、聯(lián)創(chuàng)股份等公司已在布局四代制冷劑。部分企業(yè)已具備自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的生產(chǎn)技術(shù)。

以巨化股份為例，公司作為國(guó)內(nèi)最早生產(chǎn)第四代制冷劑的企業(yè)之一，積累了大量的技術(shù)、經(jīng)營(yíng)、人才等優(yōu)勢(shì)。公司現(xiàn)運(yùn)行有兩套主流第四代制冷劑（HFOs）產(chǎn)品生產(chǎn)裝置，產(chǎn)能約8000噸/年，已決策新建一套HFOs生產(chǎn)裝置，產(chǎn)能為9000噸/年。此外，公司也在持續(xù)加大綠色低碳混配氟制冷劑、HFOs、新型冷媒及其他低碳替代品的研發(fā)，并將根據(jù)市場(chǎng)需求的節(jié)奏快速投放產(chǎn)能。

近日，浙江金華市生態(tài)環(huán)境局武義分局受理了三美股份9萬噸/年環(huán)氧氯丙烷、1萬噸/年四氟丙烯（HFO-1234yf）、2萬噸聚偏氟乙烯建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件并予以公示。據(jù)悉，三美股份于2024年9月19日公告擬投建上述項(xiàng)目。