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國家金融監(jiān)督管理總局（簡稱“金融監(jiān)管總局”）向業(yè)內(nèi)下發(fā)《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》消息傳出后，多家險(xiǎn)企公告稱維持預(yù)定利率最高值不變。市場研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，動(dòng)態(tài)定價(jià)機(jī)制長期利好險(xiǎn)企資產(chǎn)負(fù)債管理，短期內(nèi)險(xiǎn)企產(chǎn)品定價(jià)料保持不變。

中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)近日組織召開人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率專家咨詢委員會(huì)例會(huì)，對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、資本市場情況和市場利率趨勢等進(jìn)行了分析研究。業(yè)內(nèi)專家就人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率發(fā)表了意見，認(rèn)為當(dāng)前普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.34%。

有消息稱，金融監(jiān)管總局1月10日向業(yè)內(nèi)下發(fā)《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》，提出要建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)，科學(xué)審慎定價(jià)。

隨后，多家頭部險(xiǎn)企相繼表示維持預(yù)定利率最高值不變。平安人壽公告稱，公司維持目前新備案普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值2.5%、分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值2.0%、萬能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率最高值1.5%不變。以上預(yù)定利率在本公司下一次發(fā)布預(yù)定利率公告之前有效。中國人壽、太保壽險(xiǎn)也發(fā)布了相關(guān)公告。

在保險(xiǎn)資金投資收益率持續(xù)承壓、負(fù)債端亟須壓降成本的背景下，近兩年人身險(xiǎn)預(yù)定利率上限持續(xù)調(diào)降。金融監(jiān)管總局去年8月發(fā)布的《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》明確，自2024年9月1日起，新備案的普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.5%，自10月1日起，新備案的分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.0%，新備案的萬能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率上限為1.5%。

同時(shí)，該通知提出建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。參考5年期以上貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）、5年定期存款基準(zhǔn)利率、10年期國債到期收益率等長期利率，確定預(yù)定利率基準(zhǔn)值，由保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布。掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制應(yīng)當(dāng)報(bào)金融監(jiān)管總局。達(dá)到觸發(fā)條件后，各公司按照市場化原則，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品定價(jià)。

多家券商研究機(jī)構(gòu)表示，定價(jià)利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制落地后，短期內(nèi)險(xiǎn)企產(chǎn)品定價(jià)料保持不變，長期利好險(xiǎn)企資產(chǎn)負(fù)債管理。

“由于我國保險(xiǎn)資金主要投資于固收類資產(chǎn)，低利率環(huán)境下隨著存量固收資產(chǎn)逐步到期及新增固收資產(chǎn)收益率下滑，疊加權(quán)益市場波動(dòng)較大，負(fù)債端剛性成本下險(xiǎn)企面臨利差損風(fēng)險(xiǎn)?！惫獯笞C券研究分析稱，動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制不僅有助于險(xiǎn)企在利率下行周期及時(shí)調(diào)整負(fù)債成本進(jìn)而有效應(yīng)對(duì)利差損風(fēng)險(xiǎn)，亦有助于險(xiǎn)企在利率進(jìn)入上行通道時(shí)能夠通過提高預(yù)定利率從而增強(qiáng)保險(xiǎn)產(chǎn)品市場競爭力，長期來看利好行業(yè)提升資產(chǎn)負(fù)債管理水平。

開源證券也表示，預(yù)定利率需連續(xù)兩個(gè)季度高于研究值25個(gè)基點(diǎn)無重大變化下，可能最早于2025年三季度動(dòng)態(tài)調(diào)整。預(yù)定利率市場化調(diào)整機(jī)制的建立有利于強(qiáng)化險(xiǎn)企資負(fù)聯(lián)動(dòng)，合理管控負(fù)債成本，防范利差損風(fēng)險(xiǎn)。

國信證券研究認(rèn)為，隨著定價(jià)利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的建立，預(yù)計(jì)人身險(xiǎn)行業(yè)將繼續(xù)深耕產(chǎn)品多元化，向“低保底+高浮動(dòng)”分紅型產(chǎn)品發(fā)展，在保險(xiǎn)回歸保障的同時(shí)優(yōu)化負(fù)債端成本管理。未來，預(yù)計(jì)隨著分紅險(xiǎn)保費(fèi)收入占比的持續(xù)提升，疊加新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施，有利于提升險(xiǎn)企對(duì)于以O(shè)CI（其他綜合收益）股票為代表的權(quán)益類資產(chǎn)配置需求，以及對(duì)長期股權(quán)投資為代表的中長期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的配置占比。