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證券時(shí)報(bào)記者 吳琦

2004年12月30日，華夏上證50ETF募集成立，國(guó)內(nèi)ETF投資正式啟航。

過(guò)去20年，中國(guó)ETF行業(yè)走過(guò)了從無(wú)到有、從有到廣、從弱到強(qiáng)的發(fā)展階段，取得了不凡成績(jī)。2020年10月，ETF規(guī)模首度邁進(jìn)萬(wàn)億元大關(guān)；2023年8月，ETF規(guī)模突破2萬(wàn)億元；今年9月，ETF規(guī)模站上3萬(wàn)億元關(guān)口。ETF已經(jīng)成長(zhǎng)為產(chǎn)品數(shù)量超千只、規(guī)模達(dá)3.78萬(wàn)億元的重要市場(chǎng)。

2024年以來(lái)，股票型ETF開(kāi)始展現(xiàn)出顯著邊際定價(jià)能力。一些寬基ETF和行業(yè)主題ETF支撐A股行業(yè)龍頭股價(jià)走強(qiáng)，推動(dòng)成長(zhǎng)股快速上漲。

公募基金披露的三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，以ETF為主力的被動(dòng)基金持有A股市值歷史上首次超過(guò)了主動(dòng)權(quán)益基金，前者對(duì)部分行業(yè)龍頭公司的持倉(cāng)比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了后者。ETF的發(fā)展給市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化帶來(lái)了深遠(yuǎn)影響，有望吸引更多的機(jī)構(gòu)投資者，從而推動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展和成熟。

二十載步履鏗鏘，ETF愈發(fā)成為居民資產(chǎn)配置的優(yōu)選工具。ETF具有費(fèi)率低廉、交易便捷、資產(chǎn)透明、風(fēng)險(xiǎn)收益特征清晰等優(yōu)勢(shì)特點(diǎn)，使其在居民資產(chǎn)配置中占據(jù)重要地位。近年來(lái)，隨著ETF產(chǎn)品不斷擴(kuò)容以及居民資產(chǎn)配置需求不斷增加，投資者開(kāi)始傾向于在市場(chǎng)底部位置通過(guò)ETF進(jìn)行投資布局，期待在行情反彈中賺取收益。

盡管ETF發(fā)展進(jìn)程有目共睹，站在下一個(gè)二十年的新起點(diǎn)上，中國(guó)ETF行業(yè)需優(yōu)化的客觀問(wèn)題仍不能被忽視。當(dāng)前，ETF產(chǎn)品存在較為同質(zhì)化的現(xiàn)象，尤其是跟蹤同一市場(chǎng)指數(shù)的產(chǎn)品幾乎沒(méi)有差別，這種現(xiàn)象使得投資者面臨選擇困境。ETF迷你化現(xiàn)象也較為嚴(yán)重，不少ETF規(guī)模低于5000萬(wàn)元，交易流動(dòng)性較差，在大額資金參與下很容易引發(fā)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格異動(dòng)。

伴隨中國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展不斷推進(jìn)，國(guó)內(nèi)投資者對(duì)資產(chǎn)的多元化配置需求不斷增強(qiáng)，以及中長(zhǎng)期投資力量不斷壯大，未來(lái)我國(guó)ETF市場(chǎng)仍有廣闊發(fā)展空間。ETF投資畫(huà)卷已徐徐展開(kāi)，引領(lǐng)著居民財(cái)富管理的新時(shí)代，長(zhǎng)期發(fā)展空間可期。

新“國(guó)九條”明確提出要“建立交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）快速審批通道，推動(dòng)指數(shù)化投資發(fā)展”。未來(lái)，ETF市場(chǎng)有望沿著多樣化、創(chuàng)新和組合配置等多維度發(fā)展，ETF生態(tài)圈有望逐步成熟，能更好地便利投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置，滿足其特定的需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好。