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證券時(shí)報(bào)記者 潘玉蓉

讓投資者有獲得感，是A股市場(chǎng)向上的基礎(chǔ)。2024年，隨著新“國(guó)九條”和分紅新規(guī)的落地，A股上市公司的分紅表現(xiàn)引人注目。

根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)，截至12月23日，今年已有3965家上市公司實(shí)施現(xiàn)金分紅，分紅總金額超過(guò)2.38萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史新高。其中，超100家上市公司實(shí)現(xiàn)了上市以來(lái)的首次分紅，近千家上市公司發(fā)布年中分紅或三季度分紅預(yù)案，分紅頻次提高。

招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示：“這一成績(jī)不僅體現(xiàn)了資本市場(chǎng)改革的成效，也反映了上市公司對(duì)股東回報(bào)的重視和資本市場(chǎng)環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化?！?/p>

分紅積極性顯著增高

新“國(guó)九條”出臺(tái)后，A股市場(chǎng)迎來(lái)首個(gè)分紅預(yù)案披露季，上市公司分紅力度明顯增加。

根據(jù)中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)發(fā)布的中國(guó)上市公司2023年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)報(bào)告，截至今年5月1日，A股上市公司公布或?qū)嵤?023年度現(xiàn)金分紅方案高達(dá)2.24萬(wàn)億元，相比2022年2.04萬(wàn)億元增長(zhǎng)10%，創(chuàng)下歷史新高。值得注意的是，A股5300多家上市公司中，有100余家公司公布或?qū)嵤┝松鲜幸詠?lái)的首次現(xiàn)金分紅。

對(duì)于新“國(guó)九條”提出的“一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅”，也得到了上市公司的積極響應(yīng)。

2024年中期業(yè)績(jī)發(fā)布結(jié)束后，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至8月31日，滬市與深市共計(jì)651家上市公司公布了2024年半年報(bào)現(xiàn)金分紅預(yù)案，分紅家數(shù)較2023年同期提升了302%；有192家上市公司股利支付率超過(guò)50%，家數(shù)較2023年同期增加121%。從分紅金額來(lái)看，2024年半年報(bào)現(xiàn)金分紅預(yù)案預(yù)計(jì)分紅5322億元，較2023年同期提升了162%。

三季報(bào)結(jié)束后，又有部分上市公司發(fā)布三季度分紅方案和特別分紅方案。中上協(xié)統(tǒng)計(jì)，截至10月31日，滬市與深市共計(jì)205家A股上市公司公布了2024年三季報(bào)現(xiàn)金分紅預(yù)案，分紅家數(shù)較2023年同期增長(zhǎng)了273%，其中有73家上市公司股利支付率超過(guò)30%，有30家上市公司股利支付率超過(guò)50%。從分紅金額來(lái)看，2024年三季報(bào)現(xiàn)金分紅預(yù)案預(yù)計(jì)分紅總額310億元，較2023年同期提升了72%。

數(shù)字還在增加。根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)，截至12月23日，已有809家A股上市公司實(shí)施或預(yù)告2024年上半年現(xiàn)金分紅方案；296家A股上市公司在2024年三季報(bào)后發(fā)布現(xiàn)金分紅預(yù)案。

分紅文化須長(zhǎng)期堅(jiān)持

2024年上市公司分紅呈現(xiàn)良好局面，與監(jiān)管政策的引導(dǎo)和推動(dòng)息息相關(guān)。對(duì)標(biāo)成熟市場(chǎng)，A股市場(chǎng)還需培育回報(bào)投資者的分紅文化。

今年5月，華鑫證券董事長(zhǎng)俞洋就“培育分紅和回購(gòu)文化，助力資本市場(chǎng)強(qiáng)本強(qiáng)基”撰文發(fā)聲。他表示，從全球視角來(lái)看，A股市場(chǎng)與海外成熟市場(chǎng)在分紅結(jié)構(gòu)、分紅持續(xù)性、分紅頻率等方面仍存在差異。

從分紅結(jié)構(gòu)來(lái)看，上交所主板是A股分紅的“頂梁柱”，而央國(guó)企是分紅的“主力軍”。2022年上交所主板上市企業(yè)分紅總額達(dá)到1.72萬(wàn)億元，約占A股市場(chǎng)的78%，成為A股市場(chǎng)分紅的絕對(duì)主導(dǎo)力量。

從分紅持續(xù)性來(lái)看，日本連續(xù)10年分紅的上市公司數(shù)量，占比達(dá)到76%，遠(yuǎn)超全球其他主要市場(chǎng)。美國(guó)、英國(guó)等發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)分紅持續(xù)性也較為穩(wěn)定，連續(xù)10年分紅的上市公司數(shù)量，占比分別為41%、39%。相比之下，A股連續(xù)10年分紅的上市公司數(shù)量，占比為31%，低于全球主要市場(chǎng)。

此外，A股上市公司分紅的長(zhǎng)期連續(xù)增長(zhǎng)性也相對(duì)較差，連續(xù)3年、5年紅利增長(zhǎng)的上市公司，占比僅分別為11%、4%，與美股的20%、18%相比，差距明顯。

從分紅頻率來(lái)看，A股市場(chǎng)分紅頻率通常仍為一年一次，并且集中在年報(bào)進(jìn)行分紅，股利實(shí)際發(fā)放時(shí)間多集中在5—7月。而美股市場(chǎng)，通常多采用季度派息的方式，一年派息四次。

俞洋建議，將分紅派息頻率提高，有助于培養(yǎng)A股投資者的分紅定價(jià)思維，同時(shí)也能增強(qiáng)投資者對(duì)上市公司財(cái)務(wù)健康和未來(lái)前景的信心，提升公司形象和品牌價(jià)值。上市公司也能通過(guò)多次分紅，有效地使用資本，減少不必要的資金積累，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

分紅機(jī)制走向完善

今年以來(lái)，不少上市公司進(jìn)一步健全常態(tài)化的分紅機(jī)制，提高投資者對(duì)分紅的穩(wěn)定性和可預(yù)期性，共有636家上市公司發(fā)布了未來(lái)三年股東回報(bào)規(guī)劃公告。

長(zhǎng)城證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪毅表示，新“國(guó)九條”下，分紅機(jī)制已悄然發(fā)生變化，體現(xiàn)在發(fā)布《未來(lái)三年股東回報(bào)規(guī)劃》的公司數(shù)量在上升。統(tǒng)計(jì)近期發(fā)布的《未來(lái)三年股東回報(bào)規(guī)劃（2024—2026）》公告，存在兩類情況，公司首次發(fā)布未來(lái)現(xiàn)金分紅規(guī)劃和公司連續(xù)多年發(fā)布相關(guān)公告。對(duì)于首次發(fā)布未來(lái)現(xiàn)金分紅規(guī)劃的公司來(lái)說(shuō)，公司未來(lái)持續(xù)分紅的穩(wěn)定性有所提升；對(duì)于連續(xù)多年發(fā)布分紅規(guī)劃的公司，存在部分公司的現(xiàn)金分紅最低比例的標(biāo)準(zhǔn)不斷提高，在原有規(guī)劃里的每年現(xiàn)金分紅最低比例提升，或在近三年實(shí)際現(xiàn)金分紅比例上進(jìn)一步提升。

汪毅表示，在分紅體制變化下，隨著全A分紅穩(wěn)定性、股息率、分紅比例的提升，全A資產(chǎn)對(duì)于長(zhǎng)期資金的吸引力也將逐步改善。

對(duì)于下一步如何優(yōu)化A股市場(chǎng)分紅行為，完善相關(guān)政策，李湛提出四個(gè)方面的建議。第一，完善分紅激勵(lì)機(jī)制，對(duì)分紅比例的考核標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行細(xì)化，特別是對(duì)于那些盈利能力強(qiáng)但分紅比例低的公司，加強(qiáng)政策引導(dǎo)和監(jiān)管，以促進(jìn)企業(yè)建立穩(wěn)健的分紅政策。

第二，優(yōu)化稅收政策，分梯度適當(dāng)降低分紅稅率，尤其是對(duì)長(zhǎng)期持股的個(gè)人投資者，減輕稅負(fù)，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)吸引力。

第三，平衡分紅與再投資，鼓勵(lì)企業(yè)在回報(bào)股東與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展之間找到平衡點(diǎn)。避免部分公司“高分紅低投入”的短期行為，因過(guò)度分紅影響研發(fā)投入和長(zhǎng)期發(fā)展。

第四，提升信息透明度，加強(qiáng)對(duì)上市公司分紅計(jì)劃和實(shí)施情況的監(jiān)督，確保分紅政策落到實(shí)處，防止“高承諾低兌現(xiàn)”現(xiàn)象。