證券時報
胡可
2024-12-22 21:57
特朗普與哈里斯的總統(tǒng)角逐大戲即將落幕，但無論誰最終勝出，吸引制造業(yè)回流美國都將是重要的政策指向。對于哈里斯而言，重視制造業(yè)回歸是蕭規(guī)曹隨，就特朗普來說，引制造業(yè)回流乃舊調(diào)重彈，只是受到多重因素的制約與擾動，美國制造業(yè)回歸可能很難出現(xiàn)全面繁榮的趨勢行情。
數(shù)據(jù)顯示，2023年美國制造業(yè)建筑投資2007億美元，為2010年的三倍，而在今年第一季度，投資額度繼續(xù)升高至歷史峰值的2255億美元，同時制造業(yè)建筑投資占GDP的比例也升至0.8%的歷史新高；另一方面，美國制造業(yè)就業(yè)人數(shù)從2010年的1160萬人增加至2023年的1300萬人，凈增約140萬人，其間回流制造企業(yè)公告的新增就業(yè)崗位近160萬個，等于新增就業(yè)崗位完全由回流企業(yè)所創(chuàng)造。不僅如此，制造業(yè)成為了吸收美國FDI（外國直接投資）最強(qiáng)勁的行業(yè)。
不過，英國《金融時報》通過采訪100多家企業(yè)、美國地方政府并查閱企業(yè)公告和財報后發(fā)現(xiàn)：在目前所公布的新投資中，約有40%、價值高達(dá)840億美元的大型制造業(yè)投資項目已被延期或暫停，有些投資規(guī)模超過1億美元的重大項目遭遇了兩個月到數(shù)年不等的延期，甚至陷入了無限期暫停的困境，其中包括拜登出面站臺的臺積電在亞利桑那州高達(dá)400億美元的晶圓廠建設(shè)推遲到了2028年。延期、暫停的背后，隱藏著的是美國制造業(yè)投資結(jié)構(gòu)性失衡與接續(xù)能力不足的基本鏡像。
系統(tǒng)性數(shù)據(jù)可以進(jìn)一步佐證美國制造業(yè)回流在速度進(jìn)展上的確遠(yuǎn)未達(dá)標(biāo)。2008年金融危機(jī)時，制造業(yè)在美國GDP中的占比為12%，如今降至10.3%；15年前美國貨物貿(mào)易逆差超過8300億美元，去年的逆差規(guī)模升至1.06萬億美元，制造業(yè)投資規(guī)模的放大并沒有拉動美國的商品出口和減少美國的貿(mào)易赤字；美國制造業(yè)PMI（經(jīng)理人采購指數(shù)）在最新的9月份為47.2，除了今年3月份如“曇花一現(xiàn)”般站上50以上的擴(kuò)張區(qū)間外，自2021年4月以來的其他所有月份均被牢牢摁在“榮枯線”之下，行業(yè)活躍度與未來增長預(yù)期不能不讓人生疑。
制造業(yè)回流的計劃與目標(biāo)大打折扣，首先與政策的有效度不足直接相關(guān)。除了民主黨與共和黨在清潔制造與傳統(tǒng)制造上各自偏愛有加，從而讓企業(yè)難以適從并不得不秉持謹(jǐn)慎態(tài)度外，制造業(yè)回流企業(yè)要想拿到美國政府補(bǔ)貼，需要完成特定目標(biāo)，企業(yè)由此很難形成穩(wěn)定的投資收獲預(yù)期。另外，美國政府的回流支持政策忽視了企業(yè)的異質(zhì)性，部分跨國公司不會為要拿到補(bǔ)貼而改變自己已經(jīng)鋪墊好的全球化之路，以蘋果公司為例，蘋果的產(chǎn)品幾乎超過半數(shù)以上由非美國的供應(yīng)商提供，僅有不到一半的比例由美國本土生產(chǎn)，若輕易跟隨制造業(yè)回流的腳步，等于蘋果公司必須付出更大機(jī)會成本，于是人們看到，近幾年蘋果供應(yīng)商中的美國企業(yè)出現(xiàn)了不增反減的狀況。
缺乏完整的配套產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)敲绹圃鞓I(yè)回流的一個重大痛點(diǎn)?；剡^頭去看，美國制造業(yè)主要回流到了南部與中西部地區(qū)，而這些地區(qū)又恰恰是相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈布局較為薄弱的方位；更為重要的是，美國的制造業(yè)供應(yīng)鏈高度依賴全球市場，尤其是中國、韓國和日本的原材料和零部件供應(yīng)，要實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的本土化，重新構(gòu)建自己的產(chǎn)業(yè)鏈條，既要龐大的額外投資不說，復(fù)雜的技術(shù)轉(zhuǎn)移也是一個難以繞開的“卡脖子”問題，最終所費(fèi)時日要超數(shù)年；同樣，美國也可以在境外或者本土尋找新的供應(yīng)商，時間周折況且不論，即便有所成功，但成本最終高出三到四成或是常態(tài)。
排除產(chǎn)業(yè)鏈置換成本，勞動力等要素成本以及環(huán)境與社會成本也是許多制造企業(yè)難以承重的硬傷。畢馬威的全球制造業(yè)成本調(diào)查報告揭示，美國制造業(yè)“初級成本”（包括勞動力、地租、水電、稅收和利率等）競爭力在17個被調(diào)查經(jīng)濟(jì)體中排名倒數(shù)第四。另外，美國的環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)和勞工權(quán)益保護(hù)可能會增加制造業(yè)運(yùn)營成本，初步測算，全美制造企業(yè)為遵守聯(lián)邦法規(guī)需要支付的總成本在去年達(dá)到了3.1萬億美元。綜合成本的高昂構(gòu)成了對美國制造業(yè)回流政策的反噬，一定程度上也必然削弱美國制造業(yè)的競爭優(yōu)勢。
本版專欄文章僅代表作者個人觀點(diǎn)。
