證券時報
孫璐璐 賀覺淵
2025-01-05 08:30
為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步拓寬銀行資本補(bǔ)充渠道，擴(kuò)大保險資金運(yùn)用空間，銀保監(jiān)會修訂發(fā)布了《關(guān)于保險資金投資銀行資本補(bǔ)充債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱“新版《通知》”），放開原規(guī)定對發(fā)行人規(guī)模等條件限制，賦予保險公司更多投資自主權(quán)。
據(jù)悉，自2019年1月25日保險資金獲準(zhǔn)投資銀行資本補(bǔ)充債券以來，銀行資本補(bǔ)充債券逐漸成為保險資金固定收益配置的重要品種。截至2020年2月末，保險資金投資二級資本債券和無固定期限資本債券賬面余額為1183.26億元。
在此之前，為引導(dǎo)市場良性發(fā)展，監(jiān)管部門對險資可投資的資本補(bǔ)充債券發(fā)行人設(shè)置了一定門檻，投資范圍僅包括：國有行、股份制銀行及少量較大的城商行，而大多數(shù)城商行、農(nóng)商行等中小銀行由于資產(chǎn)不足、資本充足率不高或評級不夠，未被納入投資范圍。
應(yīng)該看到，隨著近年來經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，銀行補(bǔ)充資本金的壓力也隨之增加，尤其是中小銀行資本緊張問題日益突出。同時，受疫情影響，一些中小微企業(yè)經(jīng)營陷入困境，需要銀行更多的信貸資金支持，但由于中小銀行資本補(bǔ)充渠道不暢通，不但降低了自身抵御風(fēng)險能力，而且還限制了貸款的投放，影響了對中小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。有關(guān)中小銀行補(bǔ)充資本問題，已引起有關(guān)部門的高度重視，金融委等部門曾多次亮明態(tài)度表示大力支持，尤其是重點(diǎn)支持中小銀行補(bǔ)充資本。今年的政府工作報告也明確指出，推動中小銀行補(bǔ)充資本和完善治理，更好地服務(wù)中小微企業(yè)。
由此可見，銀保監(jiān)會發(fā)布新版《通知》，放寬險資投資的資本補(bǔ)充債券發(fā)行人條件，是落實(shí)國務(wù)院、金融委有關(guān)要求的具體體現(xiàn)，也是加大對中小微企業(yè)金融支持的一項(xiàng)重要舉措，尤其對于中小銀行和保險機(jī)構(gòu)來說，是“兩全其美”之舉。
從保險機(jī)構(gòu)角度看，一方面，有利于豐富保險資產(chǎn)配置品種，拓寬保險資金配置空間。新版《通知》放寬了保險資金投資的資本補(bǔ)充債券發(fā)行人條件，即取消發(fā)行人總資產(chǎn)不低于10，000億元，凈資產(chǎn)不低于500億元的要求；將發(fā)行人“核心一級資本充足率不低于8%，一級資本充足率不低于9%，資本充足率不低于11%”的要求調(diào)整為“資本充足率符合監(jiān)管規(guī)定”，取消發(fā)行人外部信用等級AAA級的要求。同時，取消可投資的二級資本債券的債項(xiàng)評級（AAA級）和無固定期限資本債券的債項(xiàng)評級（AA+級）要求。這樣一來，就增加了險資投資銀行及債券的范圍，一些符合要求的城商行、農(nóng)商行也將被納入進(jìn)來。
另一方面，有利于擴(kuò)大保險機(jī)構(gòu)投資自主權(quán)，將投資價值和風(fēng)險判斷的權(quán)利更多交給保險機(jī)構(gòu)。新版《通知》規(guī)定，保險機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)切實(shí)加強(qiáng)風(fēng)險管理，審慎判斷投資的效益與風(fēng)險，自主決策，自擔(dān)風(fēng)險。在當(dāng)前低利率和“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”的大背景下，松綁險資投資限制，能夠促使保險機(jī)構(gòu)根據(jù)自身的風(fēng)險偏好，選擇更加適合自身經(jīng)營特點(diǎn)的投資方式和品種。相對普通企業(yè)而言，商業(yè)銀行信用資質(zhì)總體較好，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力，無非是險資的最佳選擇對象。投資銀行發(fā)行的二級資本債券和無固定期限資本債券，有利于保險資金開展長期配置、改善資產(chǎn)久期結(jié)構(gòu)，獲得穩(wěn)定的投資收益。
對于銀行來說，則有利于支持中小銀行多渠道補(bǔ)充資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低發(fā)債成本。當(dāng)前，中小銀行面臨盈利增速放緩、不良貸款增加、內(nèi)源性資本補(bǔ)充受限等諸多挑戰(zhàn)，較大的資本補(bǔ)充壓力影響了信貸投放，尤其制約了對中小微企業(yè)的支持，補(bǔ)充資本已成為當(dāng)前一些中小銀行尤其是城商行、農(nóng)商行急需解決的突出問題。而險資的特點(diǎn)就是期限較長，可以配置長期的資產(chǎn)，這也適合投資銀行資本補(bǔ)充債券的需要，因此，險資成為銀行資本補(bǔ)充債券的重要來源也屬必然。險資投資門檻的降低，對于中小銀行補(bǔ)充資本是難得的機(jī)會，不但拓寬了中小銀行資本補(bǔ)充渠道，也降低了發(fā)債成本。如此前浦發(fā)銀行發(fā)行的永續(xù)債中，保險公司獲配規(guī)模近80億元，占總發(fā)行規(guī)模的26%；徽商銀行發(fā)行的永續(xù)債也獲得保險公司的踴躍認(rèn)購，最終獲配比例近30%。
不過，松綁險資投資銀行資本債，對于保險機(jī)構(gòu)也是一種挑戰(zhàn)，管控風(fēng)險的責(zé)任和壓力更大了，這就需要保險機(jī)構(gòu)要不斷強(qiáng)化市場分析研判，掌握經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展變化趨勢，持續(xù)加強(qiáng)風(fēng)險管理能力建設(shè)，審慎判斷投資的效益與風(fēng)險，科學(xué)決策，審慎投資，以切實(shí)防控好投資風(fēng)險。
