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近日，六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》。在1月23日舉行的國新辦發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)等部門就如何大力推動(dòng)中長期資金入市、促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)行了詳細(xì)解讀。

券商人士認(rèn)為，上述政策舉措有利于進(jìn)一步推動(dòng)中長期資金入市，改善A股資金面。中長期資金入市節(jié)奏將進(jìn)一步加快，可進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。2025年，A股有望步入由基本面驅(qū)動(dòng)的向上行情。

A股將迎增量資金

證監(jiān)會(huì)1月22日消息，近日，經(jīng)中央金融委員會(huì)審議同意，中央金融辦、證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人力資源社會(huì)保障部、人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》。

證監(jiān)會(huì)主席吳清在1月23日舉行的國新辦發(fā)布會(huì)上表示，《實(shí)施方案》明確公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%。對(duì)于商業(yè)保險(xiǎn)資金，力爭大型國有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股。抓緊推動(dòng)第二批保險(xiǎn)資金長期股票投資試點(diǎn)落地，將在2025年上半年落實(shí)到位。

“隨著《實(shí)施方案》落地生效，中長期資金入市趨勢將進(jìn)一步鞏固，資本市場資金供給與結(jié)構(gòu)有望改善，A股將迎來增量資金?！焙ＭㄗC券策略首席分析師吳信坤表示，《實(shí)施方案》聚焦公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等中長期資金入市的卡點(diǎn)堵點(diǎn)問題，提出了一系列更加具體的舉措。隨著宏觀流動(dòng)性改善，疊加基本面預(yù)期修復(fù)推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升等因素，2025年A股全市場增量資金規(guī)模有望達(dá)2萬億元，其中被動(dòng)資金、保險(xiǎn)資金仍將是入市主力。A股ETF有望從長期資金受益，同時(shí)，保險(xiǎn)資金的權(quán)益資產(chǎn)配置仍有較大增量空間。

“力爭大型國有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股。按照2024年前11月較上年同期新增保費(fèi)額計(jì)算，此舉將帶來1700億元增量資金入市。”華安證券研究所副所長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭小霞表示，一系列政策舉措將為A股每年新增數(shù)千億元規(guī)模的長期穩(wěn)定資金。

中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆表示，中長期資金入市節(jié)奏有望進(jìn)一步加快，將進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

發(fā)揮市場資源配置功能

《實(shí)施方案》顯示，對(duì)國有保險(xiǎn)公司經(jīng)營績效全面實(shí)行三年以上的長周期考核。細(xì)化明確全國社會(huì)保障基金五年以上、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營三年以上長周期業(yè)績考核機(jī)制。加快出臺(tái)企（職）業(yè)年金基金三年以上長周期業(yè)績考核指導(dǎo)意見。引導(dǎo)上市公司加大股份回購力度，落實(shí)一年多次分紅政策等要求。

廣發(fā)證券非銀金融行業(yè)首席分析師陳福表示，中長期資金入市有助于優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)樹立價(jià)值投資與長期投資理念，降低市場波動(dòng)性和投機(jī)性，進(jìn)而提振投資者信心，更好地發(fā)揮市場資源配置功能。政策著眼于提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，隨著增量資金發(fā)力，市場活躍度有望回升。

鄭小霞表示，無論是促進(jìn)“長錢長投”、延長考核周期減少短期博弈，還是監(jiān)管部門始終致力于構(gòu)建投融資協(xié)調(diào)發(fā)展，積極營造優(yōu)化有利于長期投資、價(jià)值投資、理性投資的資本市場生態(tài)，都將有效提高資本市場的投資價(jià)值。

“通過引導(dǎo)大型國有保險(xiǎn)公司增加A股（含權(quán)益類基金）投資規(guī)模和實(shí)際比例、對(duì)國有保險(xiǎn)公司經(jīng)營績效全面實(shí)行三年以上的長周期考核等舉措，《實(shí)施方案》既提升了保險(xiǎn)資金的市場參與度，又確保資金的長期穩(wěn)定運(yùn)作。”中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長章俊表示，上述舉措有助于緩和資本市場的波動(dòng)性，提供源源不斷的長期資金支持，推動(dòng)市場形成更加穩(wěn)定的投資結(jié)構(gòu)，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

吳信坤認(rèn)為，隨著政策引導(dǎo)推動(dòng)中長期資金入市，疊加貨幣政策有望進(jìn)一步發(fā)力等因素的影響，流動(dòng)性環(huán)境有望不斷改善。2025年，A股有望步入由基本面驅(qū)動(dòng)的向上行情。