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近日，因重倉人工智能奪得2024年度公募基金冠軍——大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合A最新披露了2024年第四季度持倉變動，從調(diào)倉動作來看，有八大重倉股均為二季度末已有的重倉股，生益電子、水晶光電新進(jìn)前十大重倉股，天孚通信、工業(yè)富聯(lián)被調(diào)出。

基金經(jīng)理雷志勇認(rèn)為，人工智能依然是2025年增長最迅猛的細(xì)分方向，算力及相關(guān)配套、AI應(yīng)用端在2025年都會有很多值得期待的地方。

兩只股獲重倉買進(jìn)前十大

2024年，雷志勇管理的大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合A取得69.23%的增長，不僅在主動權(quán)益基金業(yè)績榜單上名列第一，更是摘得年度公募基金全市場冠軍。從2025年開年后市場表現(xiàn)來看，人工智能板塊仍有較好的表現(xiàn)，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合A年內(nèi)業(yè)績回報(bào)達(dá)到5.17%。

2024年四季度報(bào)告顯示，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合A仍然維持了較高倉位運(yùn)作，股票資產(chǎn)占比為82.86%，較三季度末提高0.61個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)聚焦于數(shù)字化、智能化為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊，配置的TMT倉位較高。

從具體的調(diào)倉來看，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合A的前十大重倉股分別為中際旭創(chuàng)、滬電股份、新易盛、英維克、生益電子、海光信息、潤澤科技、深南電路、歌爾股份、水晶光電，多為AI相關(guān)的算力及應(yīng)用端產(chǎn)業(yè)鏈公司，其中8只重倉股均為二季度末已有的重倉股，持倉相對穩(wěn)定，生益電子、水晶光電新進(jìn)前十大重倉股，天孚通信、工業(yè)富聯(lián)被調(diào)出。

2024年四季報(bào)顯示，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合A基金規(guī)模和份額均延續(xù)了年初以來的增長趨勢。截至2024年12月31日，基金份額24.71億份、基金規(guī)模33.79億元，分別自年初以來增長9倍和16倍。大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合A2024年內(nèi)持有人戶數(shù)增長，根據(jù)摩根士丹利基金的統(tǒng)計(jì)，截至2024年12月27日，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合A持有人戶數(shù)較2023年底增長超過29倍。

基金經(jīng)理：2025年人工智能算力需求依然強(qiáng)勁

此前，在接受券商中國記者采訪時(shí)，雷志勇表示，2025年大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)的整體產(chǎn)品策略仍將圍繞人工智能產(chǎn)業(yè)鏈，積極布局景氣趨勢向上領(lǐng)域。目前組合重點(diǎn)關(guān)注云端的服務(wù)器、光模塊、PCB，智能終端的蘋果鏈、眼鏡以及配套數(shù)據(jù)中心，散熱和液冷等。

雷志勇在四季報(bào)中同樣表示，展望2025年，從對產(chǎn)業(yè)的跟蹤來看，IT基礎(chǔ)設(shè)施尤其是智算受益于全球AI投資持續(xù)投入拉動景氣度有望維持向好；同時(shí)AI云端算力和大模型能力的不斷增強(qiáng)則為AI應(yīng)用如端側(cè)AI等場景創(chuàng)新打下基礎(chǔ)——本基金看好智算基礎(chǔ)設(shè)施以及AI應(yīng)用在未來的投資機(jī)會，將在上述方向繼續(xù)挖掘質(zhì)地和股價(jià)匹配的公司，力爭實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的增值。

雷志勇表示，從摩根士丹利基金科技研究團(tuán)隊(duì)的跟蹤比較來看，在橫向比較的所有行業(yè)里面，預(yù)計(jì)人工智能依然是2025年增長最迅猛的細(xì)分方向，算力及相關(guān)配套、AI應(yīng)用端在2025年都會有很多值得期待的地方。

“算力、光模塊、PCB等仍有上行空間。隨著算力規(guī)模的擴(kuò)張，大模型繼續(xù)演進(jìn)，這個(gè)規(guī)律目前尚未被證偽。市場爭議到2026年算力的需求是否會有下滑的問題，我們認(rèn)為增長的確定性依然很高，只是增速可能會下降。一方面由于云巨頭之間的軍備競賽，隨著AI CAPEX的提升，可能增速會面臨上限，但絕對額不會下降；另一方面各行各業(yè)的龍頭公司都在擁抱AI，持續(xù)探索以提升競爭力。這些行業(yè)的巨頭發(fā)力會填補(bǔ)云廠商巨頭的增速缺口，所以2025—2026年市場的算力需求依然強(qiáng)勁，景氣度或有結(jié)構(gòu)性調(diào)整，但仍或維持向上趨勢。預(yù)計(jì)算力行業(yè)在2025年會在計(jì)算的定制、數(shù)據(jù)中心電力的解決等方面出現(xiàn)創(chuàng)新，并且?guī)硗顿Y機(jī)會。”雷志勇表示。

應(yīng)用端側(cè)，回溯歷史可以發(fā)現(xiàn)，無論是移動互聯(lián)網(wǎng)還是PC時(shí)期，應(yīng)用終端市場空間很大，同樣的道理，也適用于新的人工智能產(chǎn)業(yè)革命。云端大模型成熟后，未來的彈性會表現(xiàn)在應(yīng)用側(cè)。一些積極配合海外巨頭參與人工智能創(chuàng)新的消費(fèi)電子標(biāo)的值得重點(diǎn)關(guān)注。這些公司目前的估值也處于合理水平， 2025年或?qū)⑦M(jìn)入到密集創(chuàng)新的大周期，未來將持續(xù)觀測各類基于AI創(chuàng)新的智能終端，如手機(jī)、眼鏡、耳機(jī)等。

校對：姚遠(yuǎn)