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2025-01-22 21:48
鋰電業(yè)景氣度的下滑，對相關(guān)企業(yè)資產(chǎn)帶來了全方位考驗。
1月19日晚間，天齊鋰業(yè)公告，在編制2024年年報過程中，公司正在結(jié)合最新情況對其澳洲奎納納合計4.8萬噸氫氧化鋰項目進(jìn)行減值測試。
對此該公司指出，“如后續(xù)公司確定會對該項目進(jìn)行計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，確認(rèn)的資產(chǎn)減值損失金額將對公司2024年度經(jīng)營業(yè)績造成較大影響。”
天齊鋰業(yè)的情況并非個例，而是鋰電行業(yè)面臨的普遍問題。
據(jù)不完全統(tǒng)計，已經(jīng)預(yù)虧的12家鋰電行業(yè)的樣本公司中，至少有中化國際、深圳新星、江特電機(jī)等8家企業(yè)計劃進(jìn)行減值，其中部分公司減值金額達(dá)到10億元。
需要指出的是，以上會計處理帶來的損益項目，會直接計入到上市公司利潤表的營業(yè)外支出項目中，從而對上市公司全年盈利構(gòu)成重大影響。
毫無疑問，減值將成為左右鋰電企業(yè)年報的重要變量，部分公司在面對景氣度下降帶來的經(jīng)營性虧損的同時，還將遭遇資產(chǎn)減值對其賬面盈利的沖擊。
涉及存貨、在建工程、應(yīng)收款等
中化國際的鋰電業(yè)務(wù)集中在三元正極材料及動力電池電芯環(huán)節(jié)，整體營收占比較小，但由此衍生的減值卻成為了虧損的主要原因之一。
在周末披露的業(yè)績預(yù)告中，該公司預(yù)計2024年虧損22.8億元至28.6億元。
“2024年鋰電池業(yè)務(wù)面臨行業(yè)和內(nèi)外部環(huán)境變化影響，有進(jìn)一步減值的風(fēng)險……基于初步估算的可收回金額，預(yù)計將計提約人民幣13億元至19億元的長期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。”中化國際公告稱。
在此之前，中化國際2024年前三季度業(yè)績減值金額較小，并未對當(dāng)期盈利構(gòu)成太大影響。但是，隨著以上大額減值項目的存在，使得公司全年虧損金額較三季報5.16億元的虧損額大幅增加。
需要指出的是，由于行業(yè)景氣度的系統(tǒng)性下滑，上市公司進(jìn)行減值的原因也是多方面的。
比如深圳新星預(yù)計的2.5億元至3.5億元虧損中，有1.2億元因六氟磷酸鋰價格下跌、客戶需求不及預(yù)期等產(chǎn)生的經(jīng)營性虧損，另有1.36億元計提的六氟磷酸鋰等相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備、在建工程、存貨等減值，以及0.23億元左右的信用減值損失。
國內(nèi)六氟磷酸鋰產(chǎn)能最大的天賜材料，雖然依舊保持盈利，但是公司預(yù)計凈利潤規(guī)模會出現(xiàn)70%以上的下降。
2024年，該公司面對產(chǎn)品價格下跌帶來的主營業(yè)務(wù)減利影響以外，同樣受到了存貨跌價損失、資產(chǎn)減值和信用減值等事項的影響。
作為六氟磷酸鋰上游的鋰鹽企業(yè)，面對2024年碳酸鋰價格的進(jìn)一步回落，則幾乎集齊了各種類型的減值元素。
江特電機(jī)披露的計提資產(chǎn)減值公告顯示，2024年公司計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計1.88億元。
其中，在建工程減值準(zhǔn)備0.64億元，存貨跌價準(zhǔn)備0.47億元，應(yīng)收款項壞賬準(zhǔn)備0.37億元，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備分別為0.05億元和0.35億元。
此外，易成新能、嘉元科技、華盛鋰電和奧克股份在業(yè)績預(yù)告中，也提及了資產(chǎn)減值所帶來的影響。
不難看出，在建工程、應(yīng)收賬款等減值項目集中在資產(chǎn)負(fù)債表項目中，但是由于資產(chǎn)減值需要計入到上市公司當(dāng)期損益，并作為費用列示，從而對上市公司的利潤表構(gòu)成影響。
這對于鋰電企業(yè)而言，會對其賬面利潤構(gòu)成雙重壓力。相當(dāng)于，在自身主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)經(jīng)營性虧損的同時，還會因上述會計處理的因素進(jìn)一步加大年報的賬面虧損幅度。
接下來披露的業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報和年報中，甚至不排除資產(chǎn)減值金額大于經(jīng)營性虧損的可能。
哪類企業(yè)減值風(fēng)險更大？
資產(chǎn)減值，受到市場環(huán)境、企業(yè)經(jīng)營情況變化等多方面因素影響。
當(dāng)上市公司相關(guān)資產(chǎn)價值因此波動，并存在可收回金額低于賬面價值的可能時，企業(yè)便需要進(jìn)行相應(yīng)的減值測試、減值確認(rèn)和減值計提。
中化國際在談及業(yè)務(wù)存在的減值風(fēng)險時，也給出了行業(yè)競爭、出口風(fēng)險與需求結(jié)構(gòu)等多方面的變化。
該公司指出，“行業(yè)競爭的加劇導(dǎo)致非頭部企業(yè)的生存空間愈加狹窄，低端落后的產(chǎn)能逐漸被淘汰。同時動力電池行業(yè)的產(chǎn)量顯著高于裝機(jī)量，動力電池供過于求，庫存消納加劇價格戰(zhàn)競爭。”
出口業(yè)務(wù)方面，國際政治經(jīng)濟(jì)局勢嚴(yán)峻，美國、加拿大等多國政府宣布，就中國動力鋰電池加征關(guān)稅，對中國鋰電池出口產(chǎn)生不利影響。
2024年9月13日，美國政府發(fā)布聲明，確定將于2024年9月27日起執(zhí)行對中國開展的301關(guān)稅政策，大幅度上調(diào)中國產(chǎn)品的進(jìn)口關(guān)稅，其中對電動汽車加征關(guān)稅100%，新能源汽車用的動力鋰電池加征關(guān)稅25%。
“考慮到后期國際貿(mào)易政策的不確定性，公司原接洽溝通的相關(guān)出口業(yè)務(wù)的合同簽署時間較計劃出現(xiàn)了較大的延后，同時業(yè)務(wù)后續(xù)供貨執(zhí)行的不確定性大幅增加?！敝谢瘒H指出。
以上減值風(fēng)險并不局限于中化國際，而是幾乎所有鋰電企業(yè)都面臨的共同問題，包括鋰鹽、正極材料，以及中小型電池企業(yè)都存在減值的可能。
同時，考慮到行業(yè)運行節(jié)奏，鋰電業(yè)的景氣度高點集中在2021年至2022年，其間大量上市公司并購鋰電行業(yè)資產(chǎn)，2024年依舊在三年業(yè)績考核期內(nèi)。
而從2023年開始，行業(yè)景氣度快速回落、相關(guān)資產(chǎn)盈利能力迅速下降，如若相關(guān)上市公司并購的鋰電資產(chǎn)業(yè)績不達(dá)標(biāo)，也會帶來較大規(guī)模的減值風(fēng)險。
比如磷酸鐵鋰頭部企業(yè)之一的龍蟠科技，公司預(yù)計的5.9億元的虧損便受到了一定商譽減值的影響。
上述背景下，近兩年未計提減值、減值規(guī)模較小，并且市場環(huán)境變化明顯、在建工程規(guī)模較大的企業(yè)，接下來減值風(fēng)險也會更大一些。
實際上，以上公司出現(xiàn)的較大規(guī)模減值還有一個重要背景。
以Wind劃分的鋰電池板塊為例，目前共有17家上市公司披露業(yè)績預(yù)告，其中預(yù)計凈利潤下降的公司占比達(dá)到82%，預(yù)計虧損的企業(yè)占比則超過58%。
在盈利增長或者扭虧無望的背景下，將各類減值集中計入2024年報，則可以幫助上市公司減輕包袱，當(dāng)期較低的利潤基數(shù)也可以為后續(xù)的盈利修復(fù)提供更大彈性，這或許也是相關(guān)減值案例較多的原因之一。
