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闕福生
2025-01-16 09:15
1月13日至14日，瑞銀在上海召開第25屆大中華研討會。瑞銀亞太區(qū)總裁及全球財富管理聯(lián)席總裁康瑞博（Iqbal Khan）表示，盡管未來一年可能仍存在不確定性，但瑞銀始終堅守對中國和亞太地區(qū)的承諾。瑞銀集團正在推動對瑞銀證券的持股比例達到100%，并加強與中國工商銀行的合作伙伴關系，探索在資產管理、財富管理、投資銀行以及企業(yè)銀行領域的戰(zhàn)略合作。
與此同時，針對中國的經濟形勢和政策前景、關鍵行業(yè)的增長潛力、以及塑造未來科技和全球商業(yè)的趨勢等市場關切話題，瑞銀也分享了來自外資視角的洞見。券商中國記者亦從中摘取二三，以饗讀者。
康瑞博：始終將中國視為重要戰(zhàn)略市場
“繼續(xù)鞏固我們在中國的業(yè)務是我們的戰(zhàn)略重點。我們對中國和亞太地區(qū)抱有很高的期待，甚至可以說雄心。我相信我們可以實現(xiàn)這些抱負，令我們的客戶從中受益?！笨等鸩┓Q，在中國，瑞銀致力于利用旗下的多個牌照與平臺，進一步加強投資銀行業(yè)務的領先地位，并拓展財富管理及資產管理業(yè)務。
他還提到，瑞銀在亞太地區(qū)的整合工作所取得的穩(wěn)步進展令人欣喜，目前已基本完成了將瑞信客戶遷移到瑞銀平臺的工作?？傮w而言，所有整合計劃都在有序推進，在某些方面甚至進度超前。
數據顯示，2024年第三季度，瑞銀在亞太地區(qū)的全球財富管理業(yè)務新增了超過70億美元的凈新資產，投資資產達到了6780億美元。亞太地區(qū)的并購業(yè)務創(chuàng)下了第三季度的歷史最佳成績，排名位列該地區(qū)第二。
觀點一：海外投資者對A股興趣回升
“海外投資者對中國市場的興趣和關注度在不斷的回升，盡管表現(xiàn)在資金流入上還存在一定的時間差?！比疸y全球金融市場部中國主管房東明表示，如今，在全球關注風險分散的情況下，中國市場再次成為大到不可忽視的主要市場。在經濟和資本市場政策的推動與轉型的大背景下，海外投資者希望看到更多具體的政策跟進和落實，以及經濟數據的改善，從而增強市場和他們投資的信心。
瑞銀投資銀行大中華研究部總監(jiān)連沛堃也提到，2024年9月之后，在與海外投資者交流過程中，針對中國市場的提問增多了，本屆從歐美飛往上海參加研討會的人數也出現(xiàn)明顯增長。但考慮到不少海外投資者在過去三五年時間里對中國關注較少，需要重新投入時間來研究，并希望看到更加明顯的盈利增長信號，因此真正動手增持可能還需要一定的時間。
觀點二：中國穩(wěn)增長信心非常明確
瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤認為，2025年美國經濟增長可能比2024年有所放緩，但經濟韌性仍在。預計美聯(lián)儲還會繼續(xù)降息四次，大約100個點。美國刺激經濟的政策（包括減稅等）可能需要一些時間才能反映在經濟增長上?？傮w來說，拉動經濟增長的政策在2025年可能不會有太明顯的效果。
從國內經濟來看，2025年，預計房地產行業(yè)對經濟整體的拖累可能會變小，增量政策可能比以往更多，且偏向于支持消費，尤其是在社保方面。她表示，中國政府對于穩(wěn)增長的決心是非常明確的，“兩會”政策之后，可能還有更多的政策跟進。
觀點三：積極因素積累助推A股上行
瑞銀證券中國策略分析師孟磊對A股2025年的整體表現(xiàn)態(tài)度樂觀。他認為，新的一年里，A股上市公司盈利會反彈，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，也將得到持續(xù)推進。資金面上，養(yǎng)老、社保、保險等“耐心資本”有望為市場筑底。
“當然在海外環(huán)境面臨不確定的情況下，市場波幅比較大，但我們相信兩會之后有更多政策推進疊加盈利增速的反彈、成交量的回升以及資金面的改善，市場總體會處在往上走的局勢?！彼硎?，看好關于國有企業(yè)、市值管理、并購的投資主題，在風格配置上先看好大盤、后看好小盤，“成長”和“價值”短期可以做一些再平衡，市場反彈之后可以加倉“成長”。
觀點四：2025年香港IPO或超千億港元
瑞銀全球投資銀行副主席及亞洲企業(yè)客戶部聯(lián)席主管李鎮(zhèn)國指出，2025年，預計香港IPO市場融資額會超過一千億港幣，市場排名可能會TOP3。原因有三：一是在全球利率調低的情況下，股票市場通常會獲得正面支持。二是預計中國整體宏觀環(huán)境會慢慢恢復，帶來正面影響。三是中國證監(jiān)會目前也鼓勵中國企業(yè)選擇香港作為海外融資平臺，A股轉H股的趨勢會更多。
他還提到，從行業(yè)來看，投資者目前比較關注現(xiàn)金流比較強的、有穩(wěn)定增長的企業(yè)，包括消費品、工業(yè)科技相關的企業(yè)。
校對：姚遠
