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原油大漲！

1月13日，燃料油及低硫燃料油期貨同步大幅上行。截至當(dāng)日收盤，SC原油和燃料油期貨主力合約都觸及漲停，分別報626.3元/桶和3625元/噸，漲幅6.99%和7%。自去年12月中旬以來，SC原油漲幅已接近20%。低硫燃料油期貨主力合約漲4%。

外盤方面，截至今晨收盤，WTI原油期貨漲近3%，布倫特原油期貨漲超2%。上周五，WTI原油期貨和布倫特原油期貨漲幅均超過3.5%。

消息面上，據(jù)央視新聞報道，當(dāng)?shù)貢r間1月13日晚，消息人士稱，以色列、巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）以及斡旋方將于14日上午在卡塔爾首都多哈繼續(xù)進行談判，以敲定加沙地帶?；饏f(xié)議中的剩余細(xì)節(jié)。

這位消息人士表示，加沙地帶停火協(xié)議比以往任何時候都更接近達成。他還說，美國國家安全委員會中東和北非事務(wù)協(xié)調(diào)員布雷特·麥格克、美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普任命的中東問題特使威特科夫以及以色列情報和特勤局局長巴爾內(nèi)亞、以色列國家安全總局局長巴爾都將參加14日的會談。

此外，參考消息網(wǎng)援引今日俄羅斯電視臺網(wǎng)站1月12日報道，美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的烏克蘭問題特使基思·凱洛格呼吁恢復(fù)對伊朗的“極限施壓”行動。

報道還稱， 凱洛格說：“這些壓力不僅是動態(tài)的，不僅是軍事上的，還必須是經(jīng)濟和外交上的?！?/p>

“極限施壓”行動指的是特朗普第一個任期內(nèi)的一項戰(zhàn)略，包括對伊朗的鈾濃縮活動實施嚴(yán)格的經(jīng)濟制裁。

拜登政府的 “最后一擊”

談及13日內(nèi)盤能源板塊強勢飆漲，恒泰期貨能化研究員李肖凡表示，主要原因是上周五美國財政部對俄羅斯石油業(yè)實施新制裁。

據(jù)光大期貨能化分析師杜冰沁介紹，1月10日，美國對俄羅斯原油出口祭出了迄今為止最大力度的制裁，主要目標(biāo)是俄羅斯兩大能源企業(yè)——俄羅斯天然氣工業(yè)原油公司（Gazprom Neft）和蘇爾古特油氣公司（Surgutneftegas）及27家附屬公司和183艘油輪。此舉旨在切斷俄羅斯主要的資金來源。

據(jù)了解，2022年俄烏沖突爆發(fā)以來，俄羅斯石油出口主要依靠“影子船隊”，目前原油出口量超過400萬桶/日。數(shù)據(jù)顯示，此次受制裁的油輪數(shù)量約占俄羅斯“影子船隊”的三分之一，預(yù)計受影響的俄羅斯原油出口量超過100萬桶/日，對全球原油市場供應(yīng)將產(chǎn)生一定擾動。此外，近期伊朗原油也因受制裁影響，供應(yīng)出現(xiàn)收緊。

杜冰沁認(rèn)為，西方國家對伊朗制裁收緊之后，其原油出口量下滑至100萬桶/日左右，降幅超過50萬桶/日，并且其石油浮倉大幅增加，國內(nèi)煉廠的采購量也可能有所回落。近期，在俄羅斯和伊朗原油供應(yīng)收緊的情況下，盡管去年12月俄羅斯高硫燃料油發(fā)貨量仍維持高位，但伊朗的發(fā)貨量從11月起就開始逐步收緊，新加坡高硫市場供需一度緊張。此外，近期北美寒潮天氣不僅導(dǎo)致美國原油產(chǎn)量受到影響，冬季取暖用油的消費量也有一定回升。杜冰沁認(rèn)為，短期油價在供需支撐之下預(yù)計暫時偏強，寒潮天氣對取暖用油價格的支撐作用明顯。但隨著煉廠春檢季節(jié)到來，預(yù)計季節(jié)性累庫力度將增加，油價上行空間或有限。

對此，李肖凡表示認(rèn)同。在他看來，隨著油價進入高位區(qū)間，像13日這般大幅上漲的行情或不易出現(xiàn)。不過，由于原油市場實際需求情況通常要在一季度之后才能完全顯現(xiàn)，前期拖累油價的需求側(cè)預(yù)期在現(xiàn)階段造成的波動可控，而市場目前更多聚焦于供應(yīng)端與庫存變化，預(yù)計油價重心大概率在一季度繼續(xù)抬升。

海通期貨分析師趙若晨表示，美國的長臂管轄政策無疑增加了油輪市場的貿(mào)易動蕩和運輸風(fēng)險。整體而言，盡管制裁運力端對運價的提振仍要結(jié)合需求端來看，但總歸有利于老舊油輪出清，在訂單交付量偏低背景下對運價供給形成強約束。一旦需求增加，或成為油輪市場的關(guān)鍵底牌。然而，在預(yù)期運力端收緊時，也要辯證看待需求端和制裁實效。特朗普就職在即，最終特朗普上任后如何面對新制裁，是執(zhí)行還是取消要面臨關(guān)鍵選擇，這也會對原油市場的評估產(chǎn)生完全不同的結(jié)果。在明確態(tài)度之前，預(yù)計市場還是會首先考慮新制裁落地的影響進行交易。

后市怎么走？

整體而言，李肖凡認(rèn)為，近期供給端收緊的預(yù)期令油價開啟較強的上漲修復(fù)行情，預(yù)計在美國新制裁落地后，巴以和談將為油市增添額外的變數(shù)，預(yù)計油價短期仍將沖擊階段性高點。

在這樣的情況下，李肖凡表示，隨著供給趨緊預(yù)期增加，油價步入高位區(qū)間，對應(yīng)OPEC+4月份產(chǎn)量回歸計劃落地的概率逐步增加，疊加美國新一輪制裁同樣為OPEC+未來的產(chǎn)量回歸埋下伏筆，屆時或?qū)τ蛢r造成一定沖擊。目前油價對供給側(cè)變化敏感度較高，且特朗普將于1月20日就職，其上任后對本輪新制裁的應(yīng)對，以及其對俄烏沖突的態(tài)度都將對油價造成較大影響，預(yù)計原油市場風(fēng)險大幅增加，市場人士可關(guān)注俄羅斯、伊朗的出口量與產(chǎn)量走勢。

后續(xù)油價大概率呈現(xiàn)高位寬幅波動的情況下，李肖凡認(rèn)為，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險增加，對獨立煉廠而言，為應(yīng)對高波動風(fēng)險、防止承擔(dān)過高的原料成本，可擇機選擇買入套保以鎖定原材料成本。

杜冰沁則認(rèn)為，考慮到IEA預(yù)計2025年二季度市場供應(yīng)過剩將達到118萬桶/日，全年平均過剩95萬桶/日。隨著OPEC+逐步增產(chǎn)以及需求增量有限，今年全球石油供應(yīng)過剩概率較大，油價中樞或逐步下移。未來一段時間，投資者需關(guān)注的風(fēng)險點主要在于地緣局勢變化、美國對俄羅斯和伊朗制裁是否會進一步加碼、3月底自愿減產(chǎn)到期之后OPEC+的政策動向以及煉廠春季檢修對產(chǎn)能和原油需求的影響。

考慮到臨近國內(nèi)春節(jié)假期，市場流動性或有所下降，杜冰沁建議投資者和企業(yè)注意控制倉位，提前做好風(fēng)險管理。