中國基金報
李樹超
2025-01-09 14:33
因觸發(fā)提前贖回條款，卡倍轉02將在1月9日迎來最后交易時間窗口。
近日，卡倍億多次發(fā)布公告，提醒投資者公司發(fā)行的可轉債——卡倍轉02進入贖回階段，持有卡倍轉02的投資者1月14日收市前轉換為公司股票，或在1月9日收市前賣出卡倍轉02，否則公司將按照100.004元/張的價格強制贖回，由此將給投資者帶來一定損失。
值得注意的是，卡倍轉02對應的正股卡倍億為創(chuàng)業(yè)板上市股票，持有卡倍轉02的投資者若轉股，需開通創(chuàng)業(yè)板交易權限。這意味著，未開通創(chuàng)業(yè)板交易權限的投資者，若持有卡倍轉02，只能在1月9日收市前賣出，否則將被公司強制贖回。
不及時操作將可能虧損30%
卡倍億近日多次發(fā)布公告，提醒投資者公司提前贖回轉債，投資者如未及時轉股，可能面臨損失。
據(jù)了解，自2024年12月3日至2024年12月23日期間，公司股票已滿足連續(xù)30個交易日中至少15個交易日的收盤價格不低于公司卡倍轉02當期轉股價格（29.24元/股）的130%，根據(jù)公司《向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券募集說明書》約定，已觸發(fā)卡倍轉02有條件贖回條款。結合目前市場情況及公司自身情況綜合考慮，公司決定行使卡倍轉02的提前贖回權利。
根據(jù)安排，1月9日為卡倍轉02最后一個交易日，當日卡倍轉02簡稱為“Z倍轉02”，1月9日收市后卡倍轉債02將停止交易。
1月10日至1月14日收市前，持有卡倍轉02的投資者仍可進行轉股，1月14日收市后，未實施轉股的卡倍轉02將停止轉股，剩余可轉債將按照100.004元/張的價格被強制贖回。若被強制贖回，投資者可能面臨損失。
截至1月8日收盤，卡倍轉02的價格為145元/張，不及時操作將可能面臨30%以上的虧損。
Wind數(shù)據(jù)顯示，卡倍轉02截至1月7日的未轉股余額仍有1.27億元，未轉股比例高達23.96%。
公司提醒投資者，債券持有人若轉股，需開通創(chuàng)業(yè)板交易權限，若債券持有人不符合創(chuàng)業(yè)板股票適當性管理要求的，不能將所持卡倍轉02轉換為股票。
根據(jù)相關規(guī)則，可轉債轉股最小申報單位為1張，每張面額為100元，轉換成股份的最小單位為1股；同1個交易日內多次申報轉股的，將合并計算轉股數(shù)量?？赊D債持有人申請轉換成的股份須是1股的整數(shù)倍，轉股時不足轉換為1股的可轉債余額，公司將按照深交所等部門的有關規(guī)定，在可轉債持有人轉股當日后的5個交易日內以現(xiàn)金兌付該部分可轉債余額以及該余額對應的當期應付利息。
這些轉債將陸續(xù)迎來最后交易日
可轉債的強制贖回條款是保護發(fā)行公司利益的一種機制。當可轉債轉股期內，公司股票連續(xù)多個交易日的收盤價不低于轉股價格的某個比例值（通常為130%）時，上市公司有權以債券面值加應計利息的價格總和來贖回全部或部分未轉股的可轉債。這一條款旨在鼓勵投資者及時轉股，以避免公司承擔過高的債務成本。
在2024年9月以來A股市場行情的催化下，去年10月以來，以觸發(fā)提前贖回條款方式退出市場的可轉債數(shù)量逐漸增多。今年1月，利德轉債、卡倍轉02、金沃轉債、起步轉債、成銀轉債等多只可轉債因觸發(fā)提前贖回條款，將提前退出轉債市場。
對于投資者而言，一旦觸發(fā)強制贖回條款，上市公司選擇贖回可轉債，而投資者沒有在約定的期限內及時賣出或者轉股，那么這只可轉債就只能被贖回。對于那些高溢價買入可轉債的投資者來說，就可能面臨較大損失。
面對可轉債強贖，目前有兩種方法可以讓投資者規(guī)避不必要的風險。
第一，賣出。操作上跟賣出股票操作一樣，不需要太多技巧。對于高位買入的投資者來說，雖然賣出價格可能會比買入的價格低，但此時不賣等著強制贖回，虧損的幅度更大。
第二，在炒股軟件中找到相應的“債轉股”功能模塊，進行轉股操作。但轉股的過程中，投資者需要注意的是，若可轉債的正股是科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板股票，投資者還需開立相應的權限才可以操作轉股。此外，轉股獲得的股票第二天才能賣出。
轉債市場韌性凸顯
自2024年底以來，A股市場持續(xù)震蕩調整，上證指數(shù)截至目前的累計跌幅超過5%，而中證轉債指數(shù)的調整幅度不到2%，展現(xiàn)出超強韌性。
國信證券認為，轉債市場廣譜價格修復或已到位，單純價格型策略難以提供穩(wěn)健回報，后續(xù)擇券應對正股所屬板塊、風格、估值彈性等多方面進行考量；考慮到近期小微盤進入調整期，建議控制轉債持倉均價，不過度暴露于小盤且中高價位的彈性品種，跨年行情中紅利低波、大盤成長等板塊或更有性價比。
民生證券表示，轉債信用風險擾動范圍有限但需警惕財報期中低評級轉債階段性價格回調負循環(huán)。民生證券看好2025年轉債資產的指數(shù)性投資機會，提升倉位是基礎。底倉券方面，短期來看，銀行轉債當下估值已不算便宜，生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利弱修復或難貢獻大幅彈性，新能源轉債多暫未下修、彈性相對不足。供給稀缺背景下，中大盤轉債有望承接部分底倉需求，轉債估值抬升與正股受益于化債景氣度改善共振，中大盤轉債有望貢獻收益基本盤?？萍甲灾骺煽厥墙洕甙l(fā)力重點方向，低評級小盤科技成長轉債有望增厚組合彈性。
校對：陶謙
