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近期，在人民幣承壓之際，金融管理部門(mén)接連回應(yīng)市場(chǎng)對(duì)于匯率的關(guān)切，對(duì)外釋放穩(wěn)匯率強(qiáng)勢(shì)信號(hào)。

近日召開(kāi)的2025年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議和貨幣政策委員會(huì)2024年第四季度例會(huì)均強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)匯率”。另?yè)?jù)上海證券報(bào)記者了解，中國(guó)人民銀行擬于1月在香港新增發(fā)行離岸人民幣央行票據(jù)，且發(fā)行規(guī)模或超過(guò)過(guò)去單次發(fā)行規(guī)模最大值，進(jìn)一步凸顯央行維穩(wěn)匯率的決心。

綜合內(nèi)外部形勢(shì)看，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，人民幣匯率的短期波動(dòng)并不會(huì)改變其保持基本穩(wěn)定的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。央行維穩(wěn)匯率的堅(jiān)定決心，以及“更加積極的財(cái)政政策”和“適度寬松的貨幣政策”的政策導(dǎo)向，將給人民幣匯率提供強(qiáng)大的支持。

央行穩(wěn)匯率再提“三個(gè)堅(jiān)決”

新年伊始，美元指數(shù)突破109，最高升破109.5，刷新2022年11月以來(lái)新高。受美元大幅走強(qiáng)影響，非美元貨幣普遍承壓，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率日前雙雙跌破7.30關(guān)口。此外，歐元、英鎊、日元等貨幣年初以來(lái)對(duì)美元均出現(xiàn)不同程度的下跌。

強(qiáng)烈且明確的政策信號(hào)，在近期密集釋放。中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)近日召開(kāi)2024年第四季度例會(huì)，相較于第三季度例會(huì)，此次會(huì)議表述中刪除了此前“增強(qiáng)匯率彈性”的表述，并再提“三個(gè)堅(jiān)決”，強(qiáng)調(diào)“加強(qiáng)市場(chǎng)管理，堅(jiān)決對(duì)擾亂市場(chǎng)秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防止形成單邊一致性預(yù)期并自我實(shí)現(xiàn)，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)”，傳達(dá)出更為明確的穩(wěn)匯率信號(hào)。

權(quán)威人士表示，這顯示出中國(guó)人民銀行維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定的堅(jiān)定決心，也是判斷未來(lái)匯率政策取向的重要依據(jù)，有利于穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期。

結(jié)合過(guò)去人民幣匯率多輪升貶值的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，專(zhuān)家表示，中國(guó)人民銀行有充足的工具箱、豐富的經(jīng)驗(yàn)應(yīng)對(duì)人民幣匯率貶值，有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。廣發(fā)證券資深宏觀分析師鐘林楠分析稱(chēng)，央行的政策工具箱豐富，包括加大逆周期調(diào)節(jié)因子使用、增加離岸央票發(fā)行規(guī)模收斂離岸市場(chǎng)流動(dòng)性等。

據(jù)悉，中國(guó)人民銀行擬于1月在香港新增發(fā)行離岸人民幣央行票據(jù)，且預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模超過(guò)過(guò)去單次最大發(fā)行規(guī)模?！按舜位?qū)⑹亲?019年以來(lái)首次在無(wú)到期央票情況下進(jìn)行增發(fā)?！奔问⒓瘓F(tuán)資深分析師陳杰瑞表示，隨著中國(guó)人民銀行在離岸市場(chǎng)增發(fā)央票，離岸人民幣市場(chǎng)流動(dòng)性將進(jìn)一步收緊。

人民幣匯率中長(zhǎng)期穩(wěn)定走勢(shì)未改

2025年怎么看人民幣匯率走勢(shì)？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年支撐人民幣匯率的積極因素依然較多。

首先，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)將更加扎實(shí)。2024年9月以來(lái)的一攬子增量支持措施將陸續(xù)見(jiàn)效。今年實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)將進(jìn)一步鞏固。

其次，我國(guó)國(guó)際收支仍將保持平衡。2024年前11個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值39.79萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.9%；貨物貿(mào)易順差8846億美元，創(chuàng)歷史同期最高水平，同比增長(zhǎng)18.4%。近年來(lái)，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對(duì)外部沖擊的能力和韌性持續(xù)提升，2025年我國(guó)經(jīng)常賬戶有望保持順差，為平衡外匯供求提供有力保障。

再其次，我國(guó)外匯市場(chǎng)保持韌性。市場(chǎng)參與者交易行為更加理性，經(jīng)營(yíng)主體匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念增強(qiáng)，為外匯市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行和外匯供求保持平衡提供重要微觀基礎(chǔ)。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，美元走強(qiáng)不一定具有可持續(xù)性，當(dāng)前人民幣匯率的波動(dòng)并不改變?nèi)嗣駧艆R率保持基本穩(wěn)定的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。

“保持匯率靈活，對(duì)沖擊作出反應(yīng)，屬于正常的匯率波動(dòng)，有助于及時(shí)釋放市場(chǎng)壓力、收斂匯率預(yù)期?！惫軡硎?，當(dāng)前，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體對(duì)于匯率波動(dòng)的適應(yīng)性和容忍度提高，外匯市場(chǎng)韌性增強(qiáng)，這是增加匯率彈性的底氣所在。

值得注意的是，在對(duì)美元走弱的同時(shí)，人民幣對(duì)一籃子貨幣強(qiáng)勢(shì)依然。中國(guó)外匯交易中心1月6日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月3日當(dāng)周，三大人民幣匯率指數(shù)全線上漲，CFETS人民幣匯率指數(shù)報(bào)102.09，環(huán)比漲0.62，創(chuàng)2022年9月以來(lái)新高；BIS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)報(bào)107.79，環(huán)比漲0.57，創(chuàng)2022年7月以來(lái)新高；SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)報(bào)95.1，環(huán)比漲0.56，創(chuàng)2023年5月以來(lái)新高。

人民幣匯率中長(zhǎng)期穩(wěn)定走勢(shì)未改

2025年怎么看人民幣匯率走勢(shì)？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年支撐人民幣匯率的積極因素依然較多。

首先，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)將更加扎實(shí)。2024年9月以來(lái)的一攬子增量支持措施將陸續(xù)見(jiàn)效。今年實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)將進(jìn)一步鞏固。

其次，我國(guó)國(guó)際收支仍將保持平衡。2024年前11個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值39.79萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.9%；貨物貿(mào)易順差8846億美元，創(chuàng)歷史同期最高水平，同比增長(zhǎng)18.4%。近年來(lái)，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對(duì)外部沖擊的能力和韌性持續(xù)提升，2025年我國(guó)經(jīng)常賬戶有望保持順差，為平衡外匯供求提供有力保障。

再其次，我國(guó)外匯市場(chǎng)保持韌性。市場(chǎng)參與者交易行為更加理性，經(jīng)營(yíng)主體匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念增強(qiáng)，為外匯市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行和外匯供求保持平衡提供重要微觀基礎(chǔ)。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，美元走強(qiáng)不一定具有可持續(xù)性，當(dāng)前人民幣匯率的波動(dòng)并不改變?nèi)嗣駧艆R率保持基本穩(wěn)定的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。

“保持匯率靈活，對(duì)沖擊作出反應(yīng)，屬于正常的匯率波動(dòng)，有助于及時(shí)釋放市場(chǎng)壓力、收斂匯率預(yù)期?！惫軡硎荆?dāng)前，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體對(duì)于匯率波動(dòng)的適應(yīng)性和容忍度提高，外匯市場(chǎng)韌性增強(qiáng)，這是增加匯率彈性的底氣所在。

值得注意的是，在對(duì)美元走弱的同時(shí)，人民幣對(duì)一籃子貨幣強(qiáng)勢(shì)依然。中國(guó)外匯交易中心1月6日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月3日當(dāng)周，三大人民幣匯率指數(shù)全線上漲，CFETS人民幣匯率指數(shù)報(bào)102.09，環(huán)比漲0.62，創(chuàng)2022年9月以來(lái)新高；BIS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)報(bào)107.79，環(huán)比漲0.57，創(chuàng)2022年7月以來(lái)新高；SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)報(bào)95.1，環(huán)比漲0.56，創(chuàng)2023年5月以來(lái)新高。

人民幣匯率中長(zhǎng)期穩(wěn)定走勢(shì)未改

2025年怎么看人民幣匯率走勢(shì)？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年支撐人民幣匯率的積極因素依然較多。

首先，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)將更加扎實(shí)。2024年9月以來(lái)的一攬子增量支持措施將陸續(xù)見(jiàn)效。今年實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)將進(jìn)一步鞏固。

其次，我國(guó)國(guó)際收支仍將保持平衡。2024年前11個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值39.79萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.9%；貨物貿(mào)易順差8846億美元，創(chuàng)歷史同期最高水平，同比增長(zhǎng)18.4%。近年來(lái)，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對(duì)外部沖擊的能力和韌性持續(xù)提升，2025年我國(guó)經(jīng)常賬戶有望保持順差，為平衡外匯供求提供有力保障。

再其次，我國(guó)外匯市場(chǎng)保持韌性。市場(chǎng)參與者交易行為更加理性，經(jīng)營(yíng)主體匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念增強(qiáng)，為外匯市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行和外匯供求保持平衡提供重要微觀基礎(chǔ)。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，美元走強(qiáng)不一定具有可持續(xù)性，當(dāng)前人民幣匯率的波動(dòng)并不改變?nèi)嗣駧艆R率保持基本穩(wěn)定的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。

“保持匯率靈活，對(duì)沖擊作出反應(yīng)，屬于正常的匯率波動(dòng)，有助于及時(shí)釋放市場(chǎng)壓力、收斂匯率預(yù)期。”管濤表示，當(dāng)前，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體對(duì)于匯率波動(dòng)的適應(yīng)性和容忍度提高，外匯市場(chǎng)韌性增強(qiáng)，這是增加匯率彈性的底氣所在。

值得注意的是，在對(duì)美元走弱的同時(shí)，人民幣對(duì)一籃子貨幣強(qiáng)勢(shì)依然。中國(guó)外匯交易中心1月6日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月3日當(dāng)周，三大人民幣匯率指數(shù)全線上漲，CFETS人民幣匯率指數(shù)報(bào)102.09，環(huán)比漲0.62，創(chuàng)2022年9月以來(lái)新高；BIS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)報(bào)107.79，環(huán)比漲0.57，創(chuàng)2022年7月以來(lái)新高；SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)報(bào)95.1，環(huán)比漲0.56，創(chuàng)2023年5月以來(lái)新高。