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互換便利提速，再次迎來(lái)政策利好。

2025年1月2日，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)結(jié)算”）表示，為更好支持證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（SFISF）順利開(kāi)展，公司決定，對(duì)在中國(guó)結(jié)算辦理的所有涉及SFISF的證券質(zhì)押登記費(fèi)實(shí)施減半收取的優(yōu)惠措施，其中，港股通證券質(zhì)押登記費(fèi)以所質(zhì)押股數(shù)（份額）為基礎(chǔ)收取。

值得一提的是，目前第二次互換便利操作開(kāi)啟，新增備選機(jī)構(gòu)再次擴(kuò)容。早在2024年10月份，已經(jīng)有包括17家券商和3家頭部公募在內(nèi)20家機(jī)構(gòu)參與首批互換便利操作，此次第二次擴(kuò)容，監(jiān)管將引導(dǎo)形成40家備選機(jī)構(gòu)池。

釋放積極信號(hào)

從中國(guó)結(jié)算發(fā)布的所有涉及SFISF的證券質(zhì)押登記費(fèi)實(shí)施減半收取的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，股票方面，500萬(wàn)股以下（含）部分按該部分面值的1‰收取，超500萬(wàn)股的部分按該部分面值的0.1‰收取。

債券方面，500萬(wàn)元以下（含）部分按該部分面值的0.5‰收取，超500萬(wàn)元的部分按該部分面值的0.05‰收取。

基金方面，500萬(wàn)份以下（含）部分按該部分面值的0.5‰收取，超500萬(wàn)份的部分按該部分面值的0.05‰收取。

對(duì)于港股通股票，500萬(wàn)港元市值以下（含）部分按該部分市值（港幣）的1‰收取，超500萬(wàn)港元市值的部分按該部分市值（港幣）的0.1‰收取。

對(duì)于港股通ETF，500萬(wàn)港幣市值以下（含）部分按該部分市值（港幣）的0.5‰收取，超過(guò)500萬(wàn)港幣市值的部分按該部分市值（港幣）的0.05‰收取。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，證券質(zhì)押登記費(fèi)減半意味著投資者在進(jìn)行證券質(zhì)押融資時(shí)需要支付的費(fèi)用成本降低。對(duì)于需要通過(guò)質(zhì)押證券來(lái)獲取資金的市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)積極信號(hào)。同時(shí)，證券質(zhì)押登記費(fèi)減半的政策也釋放出監(jiān)管層呵護(hù)資本市場(chǎng)的態(tài)度，支持機(jī)構(gòu)通過(guò)互換便利來(lái)融資，通過(guò)購(gòu)買股票支持資本市場(chǎng)的發(fā)展，有助于增強(qiáng)市場(chǎng)信心。

吸引增量資金入市

2024年12月31日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，將于近期開(kāi)展第二次證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（以下簡(jiǎn)稱“互換便利”）操作。

同日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱，前期中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)同中國(guó)人民銀行開(kāi)展了證券、基金公司互換便利首次操作，操作金額500億元，20家證券公司和基金公司參與投標(biāo)。工具實(shí)施以來(lái)，相關(guān)機(jī)構(gòu)積極開(kāi)展互換便利操作，根據(jù)市場(chǎng)情況穩(wěn)步融資、投資，截至目前首批操作已全部落地，實(shí)際投放超過(guò)90%，發(fā)揮了互換便利工具維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的積極作用。

證監(jiān)會(huì)表示，擴(kuò)大互換便利參與機(jī)構(gòu)范圍，在首批20家參與機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)上，根據(jù)分類評(píng)價(jià)、合規(guī)風(fēng)控等條件增選了20家參與機(jī)構(gòu)，形成40家備選機(jī)構(gòu)池。

截至記者發(fā)稿，已有國(guó)聯(lián)證券、東吳證券、紅塔證券、方正證券等機(jī)構(gòu)發(fā)布參與互換便利有關(guān)事項(xiàng)獲得證監(jiān)會(huì)無(wú)異議函。

國(guó)泰君安證券非銀首席分析師劉欣琦認(rèn)為，隨著SFISF名單擴(kuò)容及第二批操作啟動(dòng)，資本市場(chǎng)將迎增量資金。SFISF為券商、公募機(jī)構(gòu)資金入市提供流動(dòng)性支持。根據(jù)細(xì)則，券商通過(guò)互換便利買入股票在風(fēng)控指標(biāo)計(jì)量、資金成本等方面均有一定優(yōu)勢(shì)，有助于提升券商使用互換便利的意愿。