證券時報網(wǎng)
2025-01-22 22:50
2024年，供需錯配仍是鋼鐵行業(yè)面臨的痼疾，業(yè)內(nèi)正在醞釀?wù){(diào)整應(yīng)對。上海證券報記者從業(yè)內(nèi)了解到，實施分級分類管理、低碳要求約束、行業(yè)并購重組等都是具有可行性的思路。
據(jù)上海證券報記者不完全統(tǒng)計，2024年中國鋼鐵行業(yè)有7例并購事件，背后不乏強鏈補鏈、開拓新市場的市場化并購，也有著各區(qū)域內(nèi)“一省一鋼企”式的整合。不過，一些企業(yè)并購后并未起到業(yè)務(wù)協(xié)同、效益優(yōu)化作用，還需在并購后的融合發(fā)展上下功夫。
供需錯配難解
“我認為鋼鐵行業(yè)當(dāng)前面臨的最大問題就是供需錯配。”西本資訊研究中心主任孫輝表示。
中國金屬材料流通協(xié)會聯(lián)席會長、2024年度輪值會長李剛在2025中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會（簡稱“我的鋼鐵”年會）上表示，過去4年我國鋼產(chǎn)量連續(xù)保持在10億噸以上的水平，而按照中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會黨委常委、副會長唐祖君此前的預(yù)測，2024年全年國內(nèi)鋼材表觀消費量大概率低于9億噸。
據(jù)孫輝介紹，2008年以來我國鋼鐵行業(yè)供需錯配問題就開始顯現(xiàn)，行業(yè)競爭激烈，盈利水平大幅下降，鋼企出現(xiàn)大面積虧損，行業(yè)步入“寒冬”階段。2015年，華東地區(qū)直徑為22毫米的螺紋鋼價格一路跌至1500元/噸左右，成為有統(tǒng)計鋼價以來歷史最低價。
鋼鐵行業(yè)走出低谷的原因之一是2015年中央層面明確，更加注重供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。之后實行淘汰“地條鋼”、去除落后產(chǎn)能、兼并重組等措施，鋼鐵行業(yè)一度煥發(fā)活力，眾多鋼鐵企業(yè)扭虧為盈。然而，隨著近年來房地產(chǎn)用鋼需求下降和制造業(yè)升級對高端鋼材的需求上升，鋼鐵行業(yè)再次面臨供需錯配、產(chǎn)品競爭力不足等問題。
上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)群分析師甘遐勇認為，目前行業(yè)存在的問題除了供過于求外，還包含行業(yè)利潤壓縮、訂單匱乏、下游需求收縮、低碳轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)大、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型承壓等。
當(dāng)前正值“冬儲”季，下游需求不振在此時尤為明顯。在甘遐勇看來，產(chǎn)業(yè)鏈下游主動補庫意愿較差。除前期虧損嚴重、現(xiàn)金流緊張等原因外，下游對2025年春季市場多數(shù)持保守觀望態(tài)度。其中，建筑業(yè)廠商主要擔(dān)心項目新開工、資金到位情況能否根本性好轉(zhuǎn)，制造業(yè)廠商則擔(dān)心國內(nèi)制品出口受到擾動。除部分區(qū)域成交價較低、愿意冬儲買貨外，整體成交狀況并不活躍。
低碳要求嚴格
“每年，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會會向國家提十大政策建議，今年年底前擬提出的建議是：怎樣有好的產(chǎn)能退出機制？產(chǎn)能退出的最終目的還是推進聯(lián)合重組、‘三大改造工程’的持續(xù)推進等?！敝袊撹F工業(yè)協(xié)會黨委副書記、副會長兼秘書長姜維在“我的鋼鐵”年會上說。
記者了解到，業(yè)內(nèi)認為產(chǎn)能調(diào)整還有多條可行性思路：一是通過節(jié)能降碳等政策約束鋼鐵供給；二是對鋼鐵企業(yè)分類管理；三是通過聯(lián)合重組淘汰落后產(chǎn)能。
上海鋼聯(lián)鋼材首席分析師汪建華在“我的鋼鐵”年會上表示，2025年節(jié)能降碳政策、鋼鐵行業(yè)碳排放權(quán)交易、超低排放或?qū)⒓s束鋼鐵供給。
2024年5月國務(wù)院印發(fā)的《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》要求，到2025年底，全國80%以上鋼鐵產(chǎn)能完成超低排放改造，與2023年相比，噸鋼綜合能耗降低2%左右。2024年9月，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了關(guān)于公開征求《全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)工作方案（征求意見稿）》意見的函。意見稿提出，2024年作為水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)首個管控年度，2025年底前完成首次履約工作。嚴格的低碳要求或成為不達標(biāo)產(chǎn)能退出的篩選標(biāo)準(zhǔn)。
而較為高昂的成本或阻礙部分鋼鐵企業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型之路。世界鋼鐵協(xié)會測算，為實現(xiàn)碳中和，中國鋼鐵行業(yè)需連續(xù)30年每年投資5000億元左右，相當(dāng)于噸鋼產(chǎn)能每年需投資500元。
12月17日，工業(yè)和信息化部原材料工業(yè)司司長常國武在新聞發(fā)布會上表示，將加快修訂出臺鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法，堅持“控總量、優(yōu)存量、促升級”政策導(dǎo)向，進一步優(yōu)化完善差別化產(chǎn)能置換政策，促進行業(yè)組織結(jié)構(gòu)、布局結(jié)構(gòu)優(yōu)化和“減量提質(zhì)”發(fā)展；抓緊開展鋼鐵行業(yè)規(guī)范管理工作，實施分級分類管理，遴選一批引領(lǐng)型規(guī)范企業(yè)，引導(dǎo)企業(yè)向高端化、智能化、綠色化、高效化、安全化轉(zhuǎn)型升級。
而聯(lián)合重組或是促進落后產(chǎn)能退出的另一方法。汪建華表示，歷史上去多余產(chǎn)能時期，全球鋼鐵行業(yè)并購達到了區(qū)域市場控制力增強、產(chǎn)能利用率大幅提升、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力提升、企業(yè)盈利改善、股價提高、產(chǎn)業(yè)集中度大幅提升的效果。
整合強鏈補鏈
事實上，通過兼并重組來促進產(chǎn)能整合、加快產(chǎn)業(yè)發(fā)展一直是政策鼓勵的方向。早在2022年初，《關(guān)于促進鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》就提出，鼓勵跨區(qū)域、跨所有制兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度。鼓勵行業(yè)龍頭企業(yè)實施兼并重組，打造若干世界一流超大型鋼鐵企業(yè)集團。
據(jù)記者不完全梳理，2024年中國鋼鐵行業(yè)共發(fā)生了7起并購案例，這背后的推動因素包含：“一省一鋼企”式區(qū)域內(nèi)整合、細分領(lǐng)域“強者”強鏈補鏈、開拓新市場等。
在區(qū)域內(nèi)整合方面，2024年有2例，分別為攀鋼無償獲得中鋁集團持有的中鋁沈陽有色金屬加工有限公司（簡稱“沈加”）100%國有股權(quán)、鞍鋼集團無償獲得凌源鋼鐵集團有限責(zé)任公司（簡稱“凌鋼集團”）7%股權(quán)。
10月10日，朝陽市國資委向央企鞍鋼集團無償劃轉(zhuǎn)凌鋼集團7%股權(quán)，無償劃轉(zhuǎn)完成后，鞍鋼集團將持有凌鋼集團56%股權(quán)，成為凌鋼集團控股股東。凌鋼總部所在地凌源市由朝陽市代管，朝陽與鞍山同為遼寧省下轄市，此次股權(quán)劃轉(zhuǎn)整合了遼寧省內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能。據(jù)凌鋼股份披露，此次收購目的是“擬進一步深化央地合作，促進凌鋼集團轉(zhuǎn)型升級、高質(zhì)量發(fā)展”。
凌鋼股份披露稱，本次無償劃轉(zhuǎn)完成后，凌鋼集團能夠依靠鞍鋼集團央企資源和品牌優(yōu)勢，帶動區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈上下游協(xié)同發(fā)展，打造優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群，形成良好的產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)。
而攀鋼重組中鋁沈加，不僅重組了遼寧省內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能，還對公司產(chǎn)業(yè)鏈起到了補充強化作用。7月16日，中鋁沈加整合至攀鋼的產(chǎn)權(quán)移交簽字儀式在遼寧省沈陽市舉行，沈加成為攀鋼全資子公司。
攀鋼母公司鞍鋼集團的官網(wǎng)顯示，沈加整合至攀鋼，是落實國務(wù)院國資委關(guān)于戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合要求的具體實踐。攀鋼是國內(nèi)少數(shù)具備從鈦資源到海綿鈦、鈦材及產(chǎn)品應(yīng)用一體化產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力的企業(yè)，將通過資金支持、資源協(xié)同、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、裝備升級等措施，推動沈加逐步實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展，成為攀鋼鈦金屬產(chǎn)業(yè)在東北的重要生產(chǎn)基地。
河南省鋼鐵行業(yè)也正在進行省內(nèi)的整合重組。2023年3月《河南省加快鋼鐵產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案（2023—2025年）》印發(fā)，為全省鋼鐵產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展設(shè)計了“路線圖”。方案明確，河南省將打造“1+3+5”鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局。“1”即依托安鋼集團組建河南鋼鐵集團，深化資源整合重組，聚力打造全國一流大型鋼鐵企業(yè)，引領(lǐng)鋼鐵工業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈提升。
以強鏈補鏈、拓展市場為目標(biāo)的市場化并購重組也不在少數(shù)。2024年4月，沙鋼股份完成收購東北特鋼集團山東鷹輪機械有限公司（簡稱“山東鷹輪”），后者本是沙鋼旗下東北特鋼參股的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，沙鋼入主后持股比例為67%，成為控股股東。山東鷹輪重點生產(chǎn)齒輪等產(chǎn)品，面向新能源汽車、商用車、無人機等客戶，客戶群體也較為高端，為國內(nèi)排名前列的商用車發(fā)動機廠配套，產(chǎn)品出口至歐美各國。
寶鋼收購寶鋼日鐵汽車板有限公司（現(xiàn)更名為“上海寶鋼汽車板有限公司”）50%股權(quán)、后者成為寶鋼全資子公司，寶鋼收購湖北森泰冶金有限責(zé)任公司（簡稱“湖北森泰”）47.8%股權(quán)并增資均屬于強鏈補鏈的并購案例。公司披露稱，收購并增資湖北森泰的目的是滿足寶鋼股份硅鋼發(fā)展規(guī)劃對硅鐵原料保供及成本控制的需求，保持和提升公司戰(zhàn)略產(chǎn)品硅鋼的競爭優(yōu)勢。
民營鋼企敬業(yè)集團對日鋼營口中板有限公司（簡稱“營口中板”）的并購也體現(xiàn)了強強聯(lián)合、鍛造細分領(lǐng)域長板的思路。據(jù)敬業(yè)集團官網(wǎng)介紹，營口中板的船板年供貨180萬噸，連續(xù)11年中厚板出口量居全國前列。敬業(yè)集團與營口中板合并后，將具有6條中厚板生產(chǎn)線，年產(chǎn)量將達到1500萬噸，成為截至目前全球最大的中厚板制造商。而敬業(yè)集團收購連云港興鑫鋼鐵有限公司，則拓展了集團的華東市場。
協(xié)同創(chuàng)造價值
并購并非簡單的行政合并，雙方之間實現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同、達到“1+1>2”的效果才符合并購的真諦。那么，上市公司并購整合后協(xié)同情況如何？
沙鋼股份在半年報中提到，公司收購山東鷹輪67%股權(quán)后已形成“優(yōu)特鋼+齒輪”相結(jié)合的發(fā)展格局，2024年上半年山東鷹輪在整體生產(chǎn)經(jīng)營上起到了增加公司收入、利潤的作用。2024年上半年山東鷹輪實現(xiàn)營業(yè)收入1.22億元，凈利潤0.23億元，同比上升。
此外，該公司還能享受部分稅費減免。2021年12月，山東鷹輪取得山東省科學(xué)技術(shù)廳、山東省財政廳、國家稅務(wù)總局山東省稅務(wù)局聯(lián)合下發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》，認定有效期3年，享受高新技術(shù)企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠，按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。截至2024年6月30日，新的高新技術(shù)企業(yè)證書處于復(fù)審階段。
不過，2024年第三季度，沙鋼股份扣非凈利潤約為-3344萬元，該項財務(wù)指標(biāo)轉(zhuǎn)虧，同比下降333.77%，三季報未提到山東鷹輪的盈利情況。
再將視線放在破凈股重慶鋼鐵上。2020年12月，中國寶武入主該公司，成為公司實際控制人。但自2022年起，重慶鋼鐵就開始虧損，2023年及2024年前三季度也均為虧損狀態(tài)。
面對重慶鋼鐵破凈問題，實控人中國寶武并未作壁上觀。中國寶武的全資子公司華寶投資有限公司計劃，自2024年7月18日起12個月內(nèi)以自有資金通過集中競價交易方式增持重慶鋼鐵A股股份，增持金額上限為3.0億元，增持金額下限為1.5億元。
寶武的支持還體現(xiàn)在人才和管理方面。重慶鋼鐵官網(wǎng)顯示，公司的9名董事會成員中，董事長王虎祥、董事孟文旺、董事林長春、董事兼董事會秘書匡云龍均具有寶武或?qū)氫撈煜鹿竟ぷ鹘?jīng)歷。
“公司與中國寶武之間存在業(yè)務(wù)協(xié)同，但公司設(shè)備、技術(shù)、產(chǎn)品等與寶鋼有較大差異?！敝貞c鋼鐵有關(guān)人士表示。
