證券時報網(wǎng)
黃鈺霖
2024-12-26 06:51
光伏企業(yè)融資寒冬仍在延續(xù)，12月24日，因新特能源及其保薦人撤回發(fā)行上市申請，上交所終止其主板發(fā)行上市審核。
新特能源是五家一線光伏硅料廠商之一，時針撥回2022年7月，新特能源預披露招股說明書；2023年9月19日，上交所上市審核委員會召開2023年第85次審議會議，新特能源順利過會。至此，新特能源先后經歷兩輪問詢與回復，從預披露到撤回申請歷時近兩年半。
根據(jù)新特能源招股說明書（上會稿），公司主要從事高純多晶硅的研發(fā)、生產和銷售，以及風能、光伏電站的建設和運營。
截至2021年末，新特能源已投產的多晶硅生產線的設計產能為6.6萬噸/年。2022年，公司完成了新疆多晶硅生產線技術改造及以子公司內蒙古新特為實施主體的年產10萬噸多晶硅項目建設，并實現(xiàn)了達質達產。截至2022年末，公司多晶硅生產線產能達到20萬噸/年，處于行業(yè)前列。
新特能源表示，為滿足日益增長的光伏市場需求，公司進一步積極擴大多晶硅產能，以子公司新特硅基新材為實施主體啟動了年產20萬噸多晶硅募投項目建設。內蒙古新特10萬噸多晶硅項目及募投項目均采用行業(yè)主流改良西門子法。本次募投項目投產后，公司多晶硅產能將達到40萬噸/年，進一步提升公司的行業(yè)地位和核心競爭力。
新特能源本次回A計劃募集資金88億元并全部投向年產20萬噸高端電子級多晶硅綠色低碳循環(huán)經濟建設項目。該項目的投資總額為175.9億元，選址在新疆昌吉準東產業(yè)園區(qū)。
根據(jù)新特能源在港交所的公告，募投項目一期10萬噸項目已使用公司自籌資金于2023年8月建成投產，結合目前光伏產業(yè)鏈上下游供需關系和市場環(huán)境，二期10萬噸項目暫無建設計劃。
經營業(yè)績方面，2020—2022年，新特能源主營業(yè)務收入分別為141.1億元、223.1億元和363.4億元，凈利潤分別為8.28億元、53.84億元和143.2億元，其中2021年、2022年分別同比上升550.08%、165.97%。同期多晶硅銷售收入分別為43.5億元、112.2億元和253.5億元。
據(jù)新特能源介紹，2021年，公司的多晶硅銷售收入大幅度上升，主要原因是受多晶硅銷售單價上漲的影響。2020年下半年以來多晶硅價格開始反彈，公司2021年多晶硅銷售均價較2020年上升158.74%，2022年多晶硅銷售收入較上年亦大幅增長125.82%。
記者注意到，在第二輪問詢中，新特能源被要求結合多晶硅價格及需求量的周期性波動規(guī)律、本輪擴產情況、下游存貨金額及預計消化周期、多晶硅產品市場空間和未來發(fā)展趨勢等，說明公司多晶硅價格及銷量是否存在持續(xù)下行風險。
對此，新特能源表示，因多晶硅產能集中釋放，存在階段性供給冗余的情形，但由于新增產能爬坡、超計劃周期的生產線檢修及投運初期存在達質周期等因素，新增產能實際投放市場的增量供給在短期內無法達到其名義產能，實際上減緩了短期內市場供給冗余的程度。
“雖然多晶硅行業(yè)此輪擴產后的整體供給，短期內可能存在階段性冗余，但考慮到因多晶硅實際有效供給低于名義產能及未來光伏產業(yè)N型化的結構性調整，故發(fā)行人和同行業(yè)可比公司新增產能釋放的增量供給，仍將得到市場需求較大比例的覆蓋?！绷硗?，新特能源判斷，未來多晶硅市場價格下跌，將導致公司多晶硅業(yè)務的單位毛利空間縮減，但由于公司多晶硅產銷量提升，亦可抵消部分不利影響，保障公司盈利維持較大規(guī)模。
在光伏終端需求規(guī)模持續(xù)增長的背景下，多晶硅價格長期維持現(xiàn)行低位水平的可能性較低。發(fā)行人將采取相關措施，持續(xù)降低生產成本，提升產品質量，積極應對多晶硅價格持續(xù)下跌對業(yè)績造成的不利影響。
然而，新特能源的判斷并未應驗，多晶硅價格的下跌程度與延續(xù)時間遠超行業(yè)預期，行業(yè)企業(yè)“失血”嚴重。
以新特能源2024年中期業(yè)績?yōu)槔?，今年上半年，受多晶硅產品市場價格大幅下降的影響，較上年同期相比，公司經營業(yè)績大幅下滑；其中，實現(xiàn)營業(yè)收入117.4億元，較上年同期下降33.23%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為8.87億元，上年同期為盈利47.59億元。
數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，新特能源多晶硅產能充分釋放，實現(xiàn)多晶硅產量14.65萬噸，實現(xiàn)銷量13.68萬噸，分別較上年同期增長92.55%和58.86%。同期公司多晶硅生產成本約4.80萬元/噸，較上年同期下降約30%；但多晶硅平均銷售價格4.23萬元/噸（不含稅），降幅更大，較上年同期下降超過70%，并已低于生產成本。
值得注意的是，就在新特能源撤回A股IPO的當日，兩家硅料龍頭通威股份、大全能源發(fā)布了減產公告。通威股份表示，本次技改檢修及減產事項在當前市場環(huán)境下有助于通威股份減少高純晶硅業(yè)務經營虧損，預計將對公司總體生產經營及利潤產生積極影響。大全能源則提到，當前，多晶硅供求失衡的市場格局依然未得到根本性改善，行業(yè)整體持續(xù)面臨全面虧損的嚴峻挑戰(zhàn)，公司認為，本次減產檢修工作有助于降低運營成本，減少公司經營虧損。
行業(yè)機構InfoLink認為，當前硅料價格已經處于低谷磨底的狀態(tài)，在橫盤情況下，企業(yè)后續(xù)策略變動與價格走勢將有高度相關性，近期而言，1月春節(jié)期間提前備貨或將影響行情走勢。
