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郭晨凱 制圖注：部分公司既披露了公司回購(gòu)貸款，又披露了重要股東增持貸款

◎記者 梁銀妍

股票回購(gòu)增持再貸款“面世”已滿三月。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前已有218家A股公司發(fā)布回購(gòu)增持貸款相關(guān)公告，涉及回購(gòu)或增持的貸款金額上限為498.47億元，同時(shí)已有部分公司或重要股東開(kāi)始使用貸款資金進(jìn)行回購(gòu)或增持。

政策層面不斷加碼，帶動(dòng)上市公司或重要股東回購(gòu)增持“動(dòng)力十足”。以回購(gòu)為例，政策落地以來(lái)上市公司回購(gòu)積極性明顯提升，回購(gòu)家數(shù)、頻次、規(guī)模持續(xù)提升。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，未來(lái)上市公司增持回購(gòu)力度有望進(jìn)一步加大，從而為A股市場(chǎng)提供更多流動(dòng)性溢價(jià)。

貨幣政策工具快速落地

自9月24日中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝宣布將“創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款”后，這一結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具快速落地。

10月18日，中國(guó)人民銀行聯(lián)合金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款有關(guān)事宜的通知》，激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購(gòu)和增持上市公司股票。10月20日，首批獲得股票回購(gòu)增持專項(xiàng)貸款支持的23家上市公司亮相，發(fā)布公告披露了公司或控股股東已與銀行達(dá)成意向協(xié)議或取得貸款承諾函的情況，涉及資金總額超百億元。

從首批上市公司“吃螃蟹”，到其他上市公司陸續(xù)跟進(jìn)，股票回購(gòu)增持貸款進(jìn)展有序。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日，已有218家A股公司發(fā)布回購(gòu)增持貸款相關(guān)公告，涉及回購(gòu)或增持的貸款金額上限為498.47億元。

其中，163家上市公司獲得回購(gòu)貸款，占比超過(guò)七成，貸款金額上限為310.31億元；62家上市公司的重要股東獲得了增持貸款支持，貸款上限為188.16億元。另有中國(guó)石化、中國(guó)外運(yùn)、東陽(yáng)光、華統(tǒng)股份、海亮股份、金田股份等公司既披露了公司回購(gòu)貸款，又披露了股東增持貸款。

一位銀行投顧人士表示，政策的快速落地顯示了監(jiān)管部門對(duì)于穩(wěn)定股市、增強(qiáng)市場(chǎng)信心的堅(jiān)定決心。通過(guò)提供低成本的融資支持，不僅減輕了上市公司的財(cái)務(wù)壓力，也為提振市場(chǎng)釋放了積極信號(hào)。

促進(jìn)上市公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

從上市公司申請(qǐng)回購(gòu)增持貸款情況來(lái)看，主要呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)：

一是行業(yè)龍頭“大手筆”。從金額來(lái)看，溫氏股份、海康威視、牧原股份、中國(guó)建筑、東方盛虹、中遠(yuǎn)海能等上市公司貸款回購(gòu)金額上限超10億元。二是民營(yíng)企業(yè)熱情高。Wind數(shù)據(jù)來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)數(shù)量共有140家，占比64%。三是行業(yè)分布相對(duì)均衡，既有新興行業(yè)，又有傳統(tǒng)行業(yè)。相關(guān)公司涵蓋醫(yī)藥生物、電子、電力設(shè)備、交通運(yùn)輸、汽車、基礎(chǔ)化工、農(nóng)林牧漁、機(jī)械設(shè)備等各類行業(yè)。

國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，股票增持回購(gòu)貸款利率約為2.25%，對(duì)于上市公司而言是一種較低成本的資金來(lái)源，使其能夠以更優(yōu)惠的融資成本進(jìn)行股票回購(gòu)和增持操作，為其有效實(shí)施市值管理策略創(chuàng)造了有利條件，促進(jìn)公司價(jià)值的合理體現(xiàn)。此外，這種資金支持也有助于上市公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升每股收益，增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)公司的信心，穩(wěn)定和提升公司股價(jià)水平。

近日，銀行進(jìn)一步優(yōu)化了股票增持回購(gòu)專項(xiàng)貸款業(yè)務(wù)，將貸款期限延長(zhǎng)至3年，最高融資比例上調(diào)至90%等。上述銀行投顧人士表示，貸款期限延長(zhǎng)，有助于更好匹配自身戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型；融資比例提升則有助于減輕公司資金占有壓力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高財(cái)務(wù)效率，提升上市公司貸款興趣。

A股掀起回購(gòu)增持潮

在一系列政策鼓勵(lì)引導(dǎo)下，今年A股掀起了回購(gòu)增持潮。

上市公司回購(gòu)方面，截至12月23日，年內(nèi)A股回購(gòu)金額高達(dá)1637億元，創(chuàng)下年度歷史新高，較2023年的868億元增長(zhǎng)約88.6%，回購(gòu)金額居前的分別為藥明康德的30億元，海康威視的29億元，通威股份、三安光電等回購(gòu)20億元；從回購(gòu)家數(shù)來(lái)看，2022年以來(lái)，A股年度回購(gòu)公司家數(shù)連續(xù)三年超過(guò)1000家，2024年超過(guò)2100家。

股東增持亦是上市公司提升投資價(jià)值的重要工具之一。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)已有逾千家上市公司重要股東大手筆增持，合計(jì)增持金額超過(guò)800億元。其中，南京銀行、上海醫(yī)藥、石頭科技、牧原股份、榮盛石化等數(shù)十家公司重要股東增持金額均超10億元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市公司適時(shí)進(jìn)行股票回購(gòu)，有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定或提升股價(jià)、增強(qiáng)股東對(duì)公司的控制力，有利于上市公司長(zhǎng)期健康發(fā)展。大股東增持通常也是一個(gè)積極的信號(hào)，表明他們對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展充滿信心，有利于改善投資者信心。