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上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院（下稱“高金”）近日聯(lián)合螞蟻集團(tuán)研究院和螞蟻理財(cái)智庫(kù)發(fā)布最新一期《中國(guó)居民投資理財(cái)行為調(diào)研報(bào)告》（下稱“報(bào)告”）。這是報(bào)告連續(xù)第四年發(fā)布，旨在分析中國(guó)居民投資理財(cái)行為及特征，為理解居民金融健康狀況提供重要視角。

高金教授吳飛接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，報(bào)告可以觀察到我國(guó)居民投資理財(cái)行為的改變，發(fā)掘變化背后的原因，為居民投資理財(cái)提供理性分析視角，幫助居民更科學(xué)地配置投資理財(cái)產(chǎn)品。

報(bào)告顯示，今年居民投資理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步降低，具體表現(xiàn)為備用金增加、低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品配置進(jìn)一步集中，其中，銀行存款仍是受訪者增配意愿最高的資產(chǎn)類別。即便基金、股票配置有所增加，但也集中于低風(fēng)險(xiǎn)、偏債類資產(chǎn)；購(gòu)買個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的客戶中，超過七成青睞儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品。

“居民理財(cái)產(chǎn)品配置仍偏謹(jǐn)慎，大部分居民基金持有仍呈‘短期化’特征，追漲殺跌現(xiàn)象改善有限?！眳秋w說。

居民投資理財(cái)行為偏謹(jǐn)慎

相比往年，今年的報(bào)告顯示，居民投資理財(cái)行為更謹(jǐn)慎更理性了?！氨热鐐€(gè)人養(yǎng)老規(guī)劃參與有所提升，家庭備用金也會(huì)增加。同時(shí)，選擇產(chǎn)品時(shí)更多關(guān)注費(fèi)率、鎖定期等指標(biāo)，追逐‘明星基金’等現(xiàn)象降到了歷史低點(diǎn)”。

報(bào)告顯示，中國(guó)居民的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)主要體現(xiàn)在應(yīng)急金和保險(xiǎn)的使用方面。今年，73%的受訪者稱自己留有家庭備用金，相較于2023年的70%有所回升；保險(xiǎn)方面，89%的受訪者購(gòu)買過保險(xiǎn)，相較于去年79%的比例有較大幅度的提升。

螞蟻集團(tuán)研究院數(shù)據(jù)與模型研究總監(jiān)王芳向記者表示，投資者更注重配置多元化，且從配置的類型看，穩(wěn)健型資產(chǎn)比如存款、債券型基金等更多些，“這說明投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)偏好在下降，在風(fēng)險(xiǎn)和收益權(quán)衡時(shí)更關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)了，通過更多配置穩(wěn)健資產(chǎn)來降低投資風(fēng)險(xiǎn)”。

報(bào)告顯示，銀行存款仍是受訪者增配意愿最高的資產(chǎn)類別，購(gòu)買個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的客戶中，超過七成青睞儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品。

“居民對(duì)長(zhǎng)期理財(cái)，尤其是補(bǔ)充養(yǎng)老金的關(guān)注度持續(xù)上升?！眻?bào)告指出，將長(zhǎng)期理財(cái)用于補(bǔ)充養(yǎng)老金的居民比例連續(xù)三年增長(zhǎng)，今年達(dá)到47%。開設(shè)養(yǎng)老金賬戶的受訪者占比從去年的38%躍升至56%，已購(gòu)買養(yǎng)老金產(chǎn)品的受訪者比例也從24%提高至37%。

公募基金方面，報(bào)告顯示，2024年的調(diào)研結(jié)果顯示，歷史收益仍是投資者購(gòu)買基金最關(guān)注的因素，占比為52%，與去年持平。居民對(duì)費(fèi)率的關(guān)注度在四年調(diào)研中持續(xù)攀升，今年更是由23%大幅提升至33%，而對(duì)明星基金經(jīng)理的關(guān)注度則持續(xù)下降，今年僅為6%，是對(duì)居民選擇基金產(chǎn)品影響最小的因素?？梢?，在市場(chǎng)波動(dòng)、收益預(yù)期較低的情況下，投資者對(duì)購(gòu)買成本更加敏感。

報(bào)告認(rèn)為，居民在投資理財(cái)?shù)淖兓欢ǔ潭壬险f明了他們對(duì)相對(duì)弱市的適應(yīng)性，即積極探索通過低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置來獲得正收益規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)來的資產(chǎn)損耗。在王芳看來，這可以理解為是居民對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)環(huán)境的主動(dòng)適應(yīng)，“前幾年房產(chǎn)和股市的波動(dòng)對(duì)家庭資產(chǎn)有一定影響，因此開始為未來不確定性做積極應(yīng)對(duì)”。

權(quán)益類資產(chǎn)價(jià)值有待發(fā)掘

居民資產(chǎn)配置相對(duì)集中于儲(chǔ)蓄、債類較低收益資產(chǎn)，權(quán)益類配置相對(duì)較低。

報(bào)告顯示， 64%的受訪者預(yù)期較高收益資產(chǎn)占比在兩成及以下，較2023年高出10個(gè)百分點(diǎn)。全部配置預(yù)期較高收益資產(chǎn)的受訪者占比也由17%驟減至3%。由此可見，權(quán)益類資產(chǎn)價(jià)值有待發(fā)掘。

“在利率下行階段，資產(chǎn)配置過度集中在固收類產(chǎn)品，會(huì)使得資產(chǎn)增值的可能性降低，不利于財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。”吳飛向記者表示。

報(bào)告指出，當(dāng)市場(chǎng)表現(xiàn)不如預(yù)期時(shí)，投資者可能會(huì)因?yàn)殚L(zhǎng)期的不確定性和損失厭惡心理而選擇退出市場(chǎng)，“改變居民投資理財(cái)決策的根本，還是需要增加居民財(cái)務(wù)安全感，持續(xù)增加投資理財(cái)?shù)墨@得感，讓居民從資產(chǎn)配置中獲益”。

金融機(jī)構(gòu)的投資者教育與服務(wù)，有望幫助投資者校準(zhǔn)投資預(yù)期并養(yǎng)成良好投資習(xí)慣。報(bào)告發(fā)現(xiàn)，投顧業(yè)務(wù)覆蓋率持續(xù)增加，使用過投顧業(yè)務(wù)的受訪者占比由2022年的21%、2023年的27%進(jìn)一步增長(zhǎng)至今年的41%。使用過投顧業(yè)務(wù)的投資者無(wú)論在正收益占比還是收益率上都高于未使用投顧的受訪者。投顧的服務(wù)價(jià)值也在居民的投資目標(biāo)中有所體現(xiàn)，95%的投顧用戶有明確的投資期限目標(biāo)，高于未使用投顧服務(wù)的86%，其中設(shè)定中期和長(zhǎng)期理財(cái)目標(biāo)的比例尤為突出。

校對(duì)：高源