期貨日報
賈萬敬
2024-12-22 07:50
“保險+期貨”模式是我國農(nóng)產(chǎn)品價格風(fēng)險管理的重要創(chuàng)新。在試驗9年之后，該業(yè)務(wù)領(lǐng)域的首份行業(yè)自律規(guī)范性文件正式出爐。12月7日，中國期貨業(yè)協(xié)會正式公布《期貨公司“保險+期貨”業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》，加強“保險+期貨”業(yè)務(wù)管控，提升規(guī)范性要求，尋求破解分擔機制、監(jiān)管體制、定價機制等方面的困境。
“保險+期貨”模式自2015年8月以玉米價格險為開端，經(jīng)不斷發(fā)展、創(chuàng)新，形成了覆蓋糧、棉、糖、肉、蛋、果等多品種，價格險、收入險并存，分散試點和縣域全覆蓋同步，探索出了一條中國獨有、自下而上的農(nóng)業(yè)風(fēng)險管理路徑。在保障農(nóng)業(yè)種養(yǎng)主體基本收益、助力脫貧攻堅等方面發(fā)揮了積極作用，探索出符合中國國情、具有中國特色的農(nóng)業(yè)風(fēng)險管理模式，獲得了社會各方的廣泛關(guān)注和認同，并連續(xù)8年寫入中央一號文件。
尤其是過去3年多，“保險+期貨”迎來爆發(fā)式增長。2021年、2022年和2023年風(fēng)險管理名義本金分別為16.13億元、40.01億元及311.37億元，相對應(yīng)的承保貨值分別為314.78億元、1078.18億元及1615.57億元。
隨著規(guī)模擴大，“保險+期貨”也逐漸暴露出一些問題。中國期貨業(yè)協(xié)會在規(guī)則起草說明中明確指出這些問題，包括缺乏統(tǒng)一明確的工作規(guī)范、發(fā)展戰(zhàn)略定位不明晰、行業(yè)生態(tài)需進一步改善、業(yè)務(wù)的可持續(xù)性有待進一步增強。在項目推進中，還出現(xiàn)了項目參與主體認知偏差、期貨市場功能作用發(fā)揮有待增強、農(nóng)業(yè)價格風(fēng)險保障意義弱化等具體問題。
這些問題在實際操作中凸顯得更為明顯，相比傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)成本保險，期貨價格保險存在高保額、高保費情況，農(nóng)戶投保同樣數(shù)量的價格保險，保費遠高于成本保險保費。當前“保險+期貨”因為有政府和交易所資金支持，農(nóng)戶尚可以接受少量自繳保費，若剝離政府和交易所資金支持，開展純商業(yè)性“保險+期貨”對保險公司來說，存在收費難度大等問題。
項目試點階段，本著最大限度讓利農(nóng)戶、助力地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展的原則，保險公司與期貨公司在手續(xù)費、權(quán)利金方面做出較大讓步。但是長期看，政府保費補貼資金缺位，試點項目可持續(xù)性不足，保費補貼主要來自三大商品交易所和農(nóng)戶自繳保費，大部分地市補貼資金的配置和使用處于缺位的狀態(tài)。補貼資金畢竟有限，只能起到引導(dǎo)和示范作用，需要吸引更多政府和社會資金參與，才能進行大范圍推廣。
而對于期貨公司來說，金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險相伴而生?！氨ｋU+期貨”模式將市場風(fēng)險從保險公司轉(zhuǎn)移至期貨市場，然而，由于期貨市場存在著價格波動風(fēng)險、杠桿放大風(fēng)險、操作失誤風(fēng)險等，“保險+期貨”的潛在風(fēng)險是顯而易見的。期貨公司面臨高昂的對沖成本，在發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險時大概率會出現(xiàn)違約事件，致使其不能為保險公司提供再保險服務(wù)，因而保險公司的財務(wù)穩(wěn)定存在不確定性。一旦出現(xiàn)嚴重風(fēng)險，不僅不會對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)起到保駕護航的作用，相反會破壞農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)定，得不償失。
為尋求解決之道，在現(xiàn)有政策沒有突破的局面下，業(yè)務(wù)規(guī)則明顯抬高了“保險+期貨”模式的規(guī)范性要求，要求期貨公司進一步增強風(fēng)險防范意識，設(shè)置專門的“保險+期貨”業(yè)務(wù)對沖賬戶，集中于專門的賬戶中進行對沖操作和成本收益核算，就是為了有效規(guī)避“保險+期貨”業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)出現(xiàn)利益沖突和風(fēng)險傳遞。
業(yè)務(wù)規(guī)則要求期貨公司主動摒棄、 抵制不具備保障意義的“保險+期貨”項目，承擔“保險+期貨”業(yè)務(wù)承攬的主體責任， 期貨公司分管“保險+期貨”業(yè)務(wù)的高級管理人員、合規(guī)負責人是落實業(yè)務(wù)承攬要求的共同責任人。
隨著規(guī)則的落地，“保險+期貨”的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)將進一步夯實，行業(yè)風(fēng)險防范意識進一步加強，業(yè)務(wù)將更具有可持續(xù)性， “保險+期貨”這項創(chuàng)新業(yè)務(wù)服務(wù)“三農(nóng)”的層次和水平也一定會不斷迎來新的突破和新的高度。
本版專欄文章僅代表作者個人觀點。
